大输液集采全国落地提速
21世纪经济报道记者 唐唯珂
3月31日，四川省药械招标采购服务中心发布川药招〔2026〕67号文，正式启动氯化钠等大容量注射液省际联盟带量联动采购三方合同签订工作，明确一个月内完成签约并同步执行中选价格，标志着这一覆盖多省份的基础输液集采进入实质性执行周期。
作为临床用量最大、单价最低的基础药品品类，大容量注射液（大输液）集采已成为医保控费与行业格局重塑的关键抓手。
本次省际联盟集采以氯化钠、葡萄糖、葡萄糖氯化钠注射液为核心品种，覆盖多容量规格与包装材质，采购周期两年，采取带量联动、价随量走模式，直接对接全国公立医疗机构采购需求。
行业数据显示，此前多轮集采中，大输液平均降价幅度超50%，部分品规中标价已低于瓶装水价格。本次四川落地执行，意味着联盟地区医院端将全面切换中选价格与供应主体，中小企业出局、龙头份额集中的趋势进一步固化。
价格下探与销量对冲
本次集采执行直接冲击科伦药业、石四药集团、华润双鹤、华仁药业等头部企业。作为大输液行业绝对龙头，科伦药业凭借全国产能布局与成本优势，在多轮集采中保持高中标率，依托四川本土基地优先保障区域供应，以量补价逻辑下市场份额持续提升。
石四药集团则承压明显。公司3月27日发布的2025年财报显示，全年净利润4.71亿港元，同比大幅下滑55.6%，核心原因正是基础输液集采降价与销量不及预期。业内分析指出，中小规格输液单价已逼近成本线，企业盈利高度依赖规模效应与原材料自给率。
华仁药业、华润双鹤等企业通过多品规中选扩大覆盖，部分品规报价控制在2.5元以内，以价格优势锁定基层与二级医院市场。但降价带来的毛利率压缩仍不可避免，有券商测算，输液业务毛利率每下滑5个百分点，相关龙头利润损失或达亿元级别。
实际上大输液行业正在出清加速，进行低端产能淘汰与高端化转型。
集采常态化正在改写大输液行业竞争规则。过去依赖渠道与区域保护的中小产能快速出清，具备原料药-制剂一体化、自动化产线、全国配送网络的企业形成壁垒。
此前即有行业人士指出，为对冲普通输液利润下滑，头部企业纷纷转向治疗型输液、软包装升级、肠外营养、特殊电解质注射液等高毛利领域。科伦、石四药等均加大创新输液与特色制剂研发，试图以产品结构升级抵消价格下行压力。
医保部门在落地执行中同步强化保供监管，要求中选企业建立应急储备与产能调度机制，杜绝断供风险。四川本次签约明确医疗机构、生产企业、配送企业三方责任，将履约情况纳入信用评价，进一步规范市场秩序。
龙头寻找发展新主线
本次四川启动签约，是大输液省际联盟从结果公示到临床使用的关键一步。随着联盟省份陆续执行，全国大输液市场将进入统一价格体系与供应格局，低价、保量、合规成为企业生存底线。
业内人士指出，基础输液集采全面落地，既是医保控费向刚需品种延伸的体现，也倒逼行业从价格竞争转向效率与创新竞争。未来，随着更多省份联动执行，行业集中度将进一步提升，具备全产业链优势的龙头有望在洗牌中扩大优势，而缺乏成本与技术支撑的企业将逐步退出市场。
华润双鹤近日披露的2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入118.83亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润16.46亿元，同比增长5.76%。在仿制药集采常态化背景下，华润双鹤的输液及基础性用药业务虽面临价格压力，但通过精细化管理和成本控制，实现了整体利润的稳定增长。
相较之下，港股上市公司石四药集团业绩受到影响较明显。公司公布的2025年全年业绩显示，实现营业额41.65亿港元，净利润4.71亿港元，营收和利润承压。其以大容量注射液为主要业务，业绩的下滑折射出大输液市场在集采深化和行业竞争加剧背景下的挑战。
科伦药业虽尚未发布2025年年报，但作为国内输液领域的龙头企业，其2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入132.77亿元，归母净利润12.01亿元，扣非归母净利润11.47亿元。其中，第三季度单季营收41.93亿元，归母净利润2.00亿元，均有不同程度的下滑。从业务板块看，输液和非输液制剂产品市场需求回落，销量下降，叠加集采价格影响是其原因之一。
西部证券研报指出，基础输液联盟集采推动市场向头部企业集中，双室袋、三腔袋等高毛利产品保持高增长，主业有望企稳回升。
纵观各大企业的财报表现，一条发展主线清晰可见：传统输液业务在集采价格压力下利润空间收窄，企业的未来增长点已逐步转向创新药、高壁垒仿制药以及合成生物学等新兴领域。
在集采常态化的新周期下，大型输液企业正从单纯的“大输液生产商”向“创新型医药集团”转型。科伦药业凭借ADC平台屡获国际巨头认可，华润双鹤在慢病及专科领域持续发力，均在为穿越集采周期积蓄力量。
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