创新药指数调整，基金经理如何看待后市行情？
中新经纬6月19日电 (周奕航)今年以来，创新药板块强势上涨，相关主题基金也斩获了不错的收益。中新经纬梳理发现，截至17日，全市场20只创新药ETF年内平均收益率为31.94%，其中最高收益率为64.94%，最低收益率为13.5%。
连续上涨多日后，近日，中证创新药指数(931152.CSI)出现回调，从6月12日1912.97点跌至18日收盘时1790.73点，五个交易日内跌幅为3.36%。作为今年以来的热门主题之一，创新药板块后续走势如何，基金经理怎么看？
年内收益率最高达64.94%
Wind数据显示，截至6月17日，2025年以来，可统计的20只创新药ETF收益全部为正。
具体来看，共有6只基金年内收益率超50%。其中，华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞恒生创新药ETF以64.94%的收益率位居榜首；景顺长城基金旗下景顺长城中证港股通创新药ETF次之，年初至今收益率为61.81%；汇添富国证港股通创新药ETF以57.67%的收益率位居第三。
此外，银华国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF和万家中证港股通创新药ETF均斩获50%以上的收益率，年初至今收益率分别为56.97%、56.47%和56.31%。
全市场20只创新药ETF中，华泰柏瑞恒生创新药ETF和广发中证香港创新药ETF为国际(QDII)股票型基金，其余均为被动指数型基金。
值得一提的是，广发基金旗下刘杰管理的广发中证香港创新药ETF规模最高为120.24亿元。该基金成立于2022年7月1日，截至2025年6月17日，年内收益率为56.47%。
中新经纬梳理发现，上述创新药ETF成立年限在4个月至5.25年之间。其中，成立时间最长的是银华中证创新药产业ETF，该基金由银华基金旗下基金经理马君和王帅共同管理，年内收益率为13.61%；成立时间最短的是工银国证港股通创新药ETF，该基金成立于2025年3月26日，由工银瑞信基金旗下基金经理刘伟琳和焦文龙共同管理，年内至今收益率为22.66%。
银华基金旗下基金经理马君向中新经纬表示，近期，在美国临床肿瘤学会ASCO会议上，港股龙头创新药企研发的PD-(L)1/IL2双抗药物临床数据大超预期，作为后线用药做出了媲美一线在售明星药物的效果。
“继之前PD-(L)1/VEGF产品管线授权出惊人的价格后，PD-L1/IL2再次成为行业瞩目的焦点。”马君称，受此消息影响，对应股票及港股创新药ETF大幅上涨，A股相关映射标的也大幅上涨，二级市场投资者对创新药的关注度愈发升高。
基金经理如何看待后市行情？
截至6月18日，2025年以来，中证创新药指数(931152.CSI)年内涨幅为12.82%；中证港股通创新药指数(931250.CSI)涨幅为59.18%。
兴证全球基金基金经理助理隋毅在兴证全球基金公众号文章中表示，从今年初到现在，创新药板块处于从估值极致压缩到合理估值恢复的过程，到现在为止，还是有很多质地比较好的创新药公司，在估值合理甚至偏低估的状态。从大的角度判断，现在这一轮还是在往合理估值走的状态。
也有基金经理提醒投资者警惕创新药估值。融通基金万民远在融通健康产业灵活配置混合型基金2025年一季报中表示，一季度，创新药出海及AI+医疗两大方向表现出色，成为医药板块的主线，尤其以创新药出海为代表的细分领域去年以来对外授权交易频繁，且首付款金额逐步攀升。尽管创新药产业趋势明确，但A股市场创新药资产价格较贵，该基金配置A股创新药较少。
谈及本轮创新药的上涨逻辑与前几年的医药牛市有何区别，隋毅表示，前几年的医药牛市是流动性极致宽松带来的估值泡沫的急速催生，回头去看，2021年有很多大家口中的好公司，但在那个时间点估值给到了一百五六十倍，甚至第二年的一百多倍估值，这是非常夸张的估值泡沫状态。而这一轮的特征是，四年的熊市使起始估值位置非常低，甚至很多公司都跌破了大家认为的安全边际的位置。
“基本面方面，今年的医药行情甚至全市场行情是分结构的，总量机会相对比较少，整体以AI和半导体为代表的新质生产力有结构性的机会。对应到医药板块也类似，创新药是医药板块中新质生产力的板块，科技成分很强，过去十年整个行业和公司都在快速进化，也有非常多的领域在朝好的方向发展。”隋毅称。
马君表示，依旧看好创新药产业厚积薄发、已经开始并将长达数年的产业景气度，创新药的研发和销售放量是个长期的过程，当研发实力得到越来越多认可之后，可以对产业持长期乐观的态度。
广发基金旗下基金经理刘杰在广发基金公众号文章中表示，综合来看，2025年港股创新药板块基本面持续向好。在商业化进程加速、盈利能力改善的背景下，叠加AI技术应用带来的研发效率提升，行业或将逐步进入收获期。基于前期的研发投入积累和市场规范引导，2025至2026年有望成为创新药成果集中兑现的重要阶段。
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责任编辑：魏薇 李中元
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