战略看多2025，看好中国“转型牛”！国泰海通召开合并后首场中期策略会
21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道
近日，国泰海通证券（601211.SH）2025年中期策略会于上海召开。本次会议几乎囊括了研究所全部“资深”首席分析师，备受关注。
本次会议以“潮起东方，新质领航”为主题，组织了1场主论坛及33场分论坛，来自政府机构、产业、学界的逾200位演讲嘉宾与近1000家上市公司高管汇聚一堂，吸引逾5000人报名参会。
值得一提的是，作为合并重组后首场中期策略会，本次会议分论坛数量、参会人数、上市公司数量及交流场次，均创国泰海通历届策略会新高。
数据显示，本次策略会期间，“中期策略会”现场直播特别节目广受投资者好评，累计观看量已超36万人次。
投资中国意味着更高的确定性
国泰海通证券党委书记、董事长朱健出席会议并致辞，副总裁、研究与机构业务委员会总裁、政策和产业研究院院长陈忠义出席会议，研究与机构业务委员会副总裁、研究所所长路颖主持主论坛。
朱健在致辞中表示，面对复杂多变的国际局势，自去年9月以来我国推出一揽子增量政策，极大提振了全社会信心；今年一季度经济亦实现“开门红”，为完成全年经济社会发展目标打下坚实基础。
在朱健看来，“投资中国意味着更高的确定性”正在成为越来越多国内外投资者的共识，这种确定性来源于三个方面：加快推进高水平科技自立自强的确定性，持续稳定和活跃资本市场的确定性，坚定不移扩大高水平对外开放的确定性。
6月4日会议首日，共有13场分论坛同步进行，其中，在总量分论坛上，国泰海通证券研究所展望2025年下半年宏观经济、A股市场投资策略、港股市场投资策略的观点。
6月5日共有20场分论坛进行，其中，《欧洲复兴之年？——全球变局下的欧洲市场投资展望》《未来已来：银行理财的战略突围与价值再造》《私募基金高峰论坛》等分论坛汇集了多位海外重磅嘉宾及知名投资人，就欧洲投资、财富管理、量化策略等话题进行了精彩分享，从全球视野解析市场脉动。
下半年宏观政策或继续边际加码
展望下半年宏观经济，在主题为《全球变局：锚定“确定性”》的演讲中，国泰海通证券宏观首席分析师梁中华表示，全球经济体系和货币体系已经进入重构时代，重构的根源在于全球化的“信任”基础的变化。
全球供应链、大类资产定价的框架，都在发生巨大变化。黄金的定价框架已与过去不同，也需要关注美元信用进一步下降的可能性。美债利率实际利率、通胀预期、名义利率仍存在进一步上行风险，美元存在继续贬值风险。
在梁中华看来，在这一背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史维度看待。各国之间信任度变化的趋势很难改变，这也决定了本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。
梁中华认为，中长期看，中国经济具有巨大的增长潜力，但短期来看，仍然存在需求端的困难和挑战需要解决。下半年宏观政策方向延续积极，或继续边际加码，尤其是7月以后关注增量政策节奏。财政政策有望进一步边际加码，同时货币政策有望进一步全面降息。
战略看多2025，看好中国“转型牛”
在策略上，国泰海通证券策略首席分析师方奕在主题为《迈向“转型牛”》的演讲中表示，中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025。具体原因在于：
- 第一，遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；
- 第二，股票价格反映的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低；
- 第三，以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策“三支箭”，以“投资者为本”的资本市场改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股市迈向“转型牛”。
投资机遇方面，方奕表示，新兴科技是主线，周期金融是黑马。另外，还推荐AI智能体、具身智能、国牌消费、区域经济等主题。
方奕分析指出，“中国经济的症结看似在房地产，但药方却不在房地产”，更强大的国力、更稳定的货币与更颠覆的商业，正在构成“转型牛”下的投资机遇：金融与高分红、新兴科技成长、不一样的周期消费复兴。
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