创新药企业绩兑现期：百济神州上调指引，荣昌生物中期扭亏
21世纪经济报道记者韩利明
2026年上半年，国内创新药行业持续高质量发展，依托核心产品商业化稳步放量、商务拓展（BD）交易密集落地，多家本土创新药企营收、利润实现大幅增长，行业正式迈入业绩集中兑现周期。
8月5日盘后，百济神州、荣昌生物等多家头部创新药企业陆续发布2026年上半年业绩预喜公告，在成熟产品市场扩容与重磅BD合作收益加持下，企业经营业绩实现大幅跃升。
从二级市场表现来看，截至8月5日收盘，百济神州港股报198.7港元/股，上涨2.63%，对应总市值3064.52亿港元；A股报280.6元/股，上涨7.12%，对应总市值4325.22亿元；荣昌生物港股收报82.55港元/股，上涨2.55%，总市值465.98亿港元；A股收报117.8元/股，上涨5.79%，总市值664.95亿元。两家创新药企市值规模同步实现提升。
有业内人士向21世纪经济报道记者指出，多家创新药企业已经跨过或即将跨过盈亏平衡点，行业逐步迈入业绩兑现周期。但需要客观看到，BD大额首付款属于阶段性收益，后续盈利增长仍有赖于持续落地的里程碑款项；与此同时，商业化市场竞争持续加剧，行业后续发展挑战依旧不容忽视。
百济神州：核心产品全球放量
百济神州2026年上半年业绩大幅增长，核心驱动力是创新产品的全球商业化持续放量。
业绩数据显示，2026年上半年，百济神州实现产品收入31.67亿美元，同比增长31%；总收入32.19亿美元，同比增长32%；经调整净利润8.2亿美元，同比增长111%。
单看二季度表现，公司增长势能持续强劲。2026年二季度，百济神州产品收入达16.8亿美元，同比增长29%，总收入达17.05亿美元，同比增长30%。盈利端，当期GAAP净利润为2.37亿美元，较上年同期增加1.43亿美元，主要得益于收入增长与经营杠杆的改善。
核心产品全球销售表现亮眼。其中，百悦泽®2026年二季度全球销售额达12亿美元，同比增长31%。分区域来看，美国市场销售额为8.93亿美元，同比增长31%。
此外，百泽安®（替雷利珠单抗）二季度全球销售额2.29亿美元，同比增长18%；安进公司授权许可产品当期全球销售额1.57亿美元，同比增长25%。
得益于百悦泽®全球收入占公司产品组合比重的稳步提升与生产效率的提升，百悦泽®和百泽安®的生产成本下降，推动公司毛利率增长。2026年第二季度，百济神州GAAP毛利占全球产品收入的90%，较上年同期87%实现稳步提升。
百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强表示，以百悦泽®为核心的血液肿瘤业务持续保持强劲势头，同时公司正不断打造业内最多元且深厚的研发管线。依托药物发现、临床开发、规模化生产、全球商业化的全产业链差异化优势，公司已充分做好布局，持续发力下一阶段全球化高质量增长。
百济神州公告显示，百悦泽®预计于2026年下半年陆续在美国、欧洲、中国、日本递交套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者一线治疗的上市申请。百泽安®联合百赫安®与化疗用于HER2阳性胃及胃食管结合部腺癌（GEA）成人患者一线治疗的新增适应症，预计2026年下半年迎来美国FDA审批结果，有望进一步打开产品商业化空间。
基于上半年业绩与清晰的管线增量，百济神州上调2026年全年业绩指引。其中，全年总收入指引由原先63亿-65亿美元上调至66亿-68亿美元；GAAP经营利润由7.5亿-8.5亿美元上调至10亿-11亿美元；非GAAP经营利润由14.5亿-15.5亿美元上调至17亿-18亿美元，全年增长预期持续升温。
荣昌生物：中期业绩扭亏为盈
继2025年交出近三年最优业绩答卷后，荣昌生物经营基本面在2026年上半年持续迎来改善。
业绩预告显示，2026年上半年，荣昌生物预计实现营业收入约58.5亿元，同比增幅约433%；预计实现归母净利润47亿元，同比扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润43亿元，同比扭亏为盈。
从长期维度来看，公司本次半年度业绩实现历史性突破，2026年上半年营业收入已超越2025年全年营收规模（32.51亿元），公司更是近五年来首次在中报中实现归母净利润为正，且当期盈利规模远超2025年全年7.1亿元的净利润水平。
荣昌生物方面解释，报告期内，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长；同时，公司与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，技术授权收入大幅增加，预计推动2026年上半年实现盈利。
具体来看，一方面，荣昌生物商业化核心产品进入放量通道。公司曾在2025年业绩报告中披露泰它西普2025年销量达225.50万支，同比增长47.92%；维迪西妥单抗销量30.19万支，同比增长27.31%。
对于这两款已进入商业化阶段的药物，荣昌生物正持续推进适应症拓展。其中，6月8日，荣昌生物自主研发的全球首创BLyS/APRIL双靶点融合蛋白创新药泰它西普（RC18）治疗干燥综合征、IgA肾病的两项新适应症获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，标志着干燥综合征领域迎来了全球首个获批的生物制剂，同时开启了精准治疗IgA肾病的新时代。
另一方面，重磅BD成为公司业绩增长的核心增量。今年1月，荣昌生物与艾伯维达成合作，就自研新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签订独家授权许可协议。根据协议约定，艾伯维获得RC148在大中华区以外全部地区的开发、生产及商业化独家权利。
根据协议，荣昌生物将获得6.5亿美元首付款，同时有资格获取最高49.5亿美元的开发、监管及商业化里程碑付款，此外还可享有大中华区以外地区产品净销售额的两位数分级特许权使用费。
随着核心产品持续迭代放量、海外BD合作价值逐步释放，荣昌生物后续发展值得持续关注。
（作者：韩利明 编辑：季媛媛,张伟贤）
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