片仔癀落子大兴 寻求医美扩张与业绩修复？
21世纪经济报道记者 唐唯珂
3月10日，北京市公共资源交易服务平台公示显示，片仔癀(北京)大健康科技发展有限公司以8013万元竞得北京大兴生物医药产业基地一宗工业用地，规划建设片仔癀北方大健康智造项目。
公开信息显示，该项目总投资7.54亿元，占地约53.4亩，建筑面积约5.5万平方米，计划2026年10月开工，2028年4月竣工投产，达产后年产值预计达11.8亿元。
作为中药行业头部企业，片仔癀此次北上拿地业内解读，既是全国产能布局的重要动作，更是其加码医美赛道、推进多元转型的关键落子，而这一系列布局均发生在公司阶段性业绩承压的背景下，医美扩张成效与业绩修复进度均有待市场检验。
医美扩张提速加码
此次竞得的大兴工业用地位于“中国药谷”核心区域，该区域聚集了800余家生物医药企业及12家国家级科研院所，覆盖医美大健康等潜力赛道，是片仔癀构建“南北双基地”战略的重要组成部分。其核心目的在于依托北京的科研人才优势与京津冀市场辐射力，弥补公司在北方市场的生产、供应链及研发环节短板，同时为医美板块扩张提供产能支撑。
值得注意的是，此次拿地并非片仔癀近期在医美领域的唯一动作，其医美板块扩张已形成“产能布局+产品落地+主体搭建”的多维推进态势。
公开信息显示，作为项目实施主体的片仔癀（北京）大健康科技发展有限公司，于2025年12月由福建片仔癀化妆品有限公司全资出资9000万元设立，而后者正是片仔癀医美相关业务的核心技术支撑主体。2025年12月，片仔癀医械已推出Findyoung淼白重组胶原蛋白敷贴，搭载新型水丝膜材亮相广州国际美妆周，切入医美敷料赛道，该产品凭借超吸水、高渗透等特性试图打开市场，背后依托的正是片仔癀在化妆品领域的技术积累。
华南某中型券商分析师向21世纪经济报道记者表示，片仔癀此前核心产能集中于福建漳州，市场布局以南方为主，北方基地的落地将完善其“研发-生产-市场”三位一体的布局，可缩短北方市场物流半径，同时借助区域科研资源，推进医美器械、高端保健品等新业务落地。“但新业务能否形成有效增量，仍取决于产品研发进度、市场接受度及产能释放节奏。当前医美器械及敷料赛道竞争日趋激烈，既有专业器械企业布局，也有跨界企业切入，片仔癀作为中药企业跨界进入，需面对技术适配、品牌认知转换等挑战。”
从行业层面来看，中药企业向大健康及医美赛道延伸已成为普遍趋势。根据Frost＆Sullivan数据，中国医美市场规模将在2030年达到6382亿元，2021年至2030年年复合增速达14.5%，高毛利、高增长的医美赛道，正成为药企转型的必争之地。
除片仔癀外，华润三九、步长制药等中药及医药企业均已布局医美相关领域，九州通、乐普医疗等企业更是通过加码医美实现业绩改善，但多数企业仍处于布局阶段，尚未形成成熟的盈利模式，片仔癀的医美扩张同样面临行业共性挑战。
此外，片仔癀化妆品业务的表现为其医美扩张提供了一定基础。2025年上半年数据显示，片仔癀化妆品业务毛利率达61.45%，接近其核心肝病用药领域毛利率，其中皇后牌珍珠膏销售额同比增长超60%，不过该板块营收规模仍相对有限，能否有效支撑医美板块的持续扩张，仍需进一步观察。
业绩承压后拐点待验
片仔癀此次大兴拿地及医美板块加码，正值其经历阶段性业绩承压、加快战略调整的时期。
此前财报数据显示，2025年前三季度，片仔癀实现营业总收入74.42亿元，同比下降11.93%；归母净利润21.29亿元，同比下降20.74%，这是公司近20年来首次出现营收、净利双降。业绩下滑的背后，是核心原料成本上涨与渠道库存高企的双重压力。
前述分析师向记者分析，片仔癀业绩下滑主要受两大因素制约：一是核心原料天然牛黄价格大幅上涨，从80万元/公斤攀升至165万元/公斤，直接挤压利润空间，导致公司综合毛利率同比下滑6.51个百分点至38.93%，其中核心肝病用药虽营收保持9.7%增长，但营业成本增加52.98%，毛利率下滑10.89%；二是渠道库存处于高位，终端动销节奏放缓，短期对营收形成压制。
目前行业出现部分积极信号：2025年第三季度，片仔癀单季净利率回升至33.21%，环比有所改善；2026年以来，天然牛黄价格回落至55-60万元/公斤，原料成本压力得到缓解。
前述分析师指出，“成本端缓解为业绩修复提供了基础，但渠道去化进度、终端需求复苏情况仍存在不确定性，2026年公司能否重回增长通道，仍需进一步观察。而医美板块作为其重点拓展的新方向，短期内难以形成业绩支撑，长期则依赖产品创新与市场拓展能力。”
从核心竞争力来看，片仔癀核心产品为国家一级中药保护品种，拥有永久保密配方，且掌控天然麝香核心配额，在原料供应上具备一定壁垒，品牌在医疗健康领域拥有长期积累。但短期业绩波动也反映出公司对单一核心产品的依赖度较高，多元业务尚未形成有效支撑，渠道管理仍有优化空间。此次加码医美赛道，是公司摆脱单一单品依赖、寻求新增长点的尝试，但从产品落地到形成规模化盈利，仍需较长周期。
当前中药行业正处于结构性调整阶段，“天价炒作、单品依赖”的模式逐步退潮，品牌化、科技化、大健康化成为行业转型主线。业内人士认为，片仔癀此次落子大兴、加码医美，是其应对行业变化、突破发展瓶颈的重要举措，但其产能布局优化、医美业务拓展的实际成效，仍需时间检验，中药龙头企业的转型之路仍面临诸多挑战。
与此同时，北方市场虽展现出一定增长潜力，2025年上半年片仔癀西北、华北、东北三大区域毛利率均实现增长，其中西北地区营收增幅达54.10%，但三大区域合计营收占比仅9.13%，市场开拓难度依然较大。
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