股份行规模效益风控三重分化：招行稳坐头把交椅，谁是最强黑马？
21世纪经济报道 记者郭聪聪
截至4月15日，除广发银行外，11家全国性股份制商业银行都已披露了2025年度业绩。
21世纪经济报道记者注意到，在利率下行、息差收窄的大环境下，股份行阵营“马太效应”加剧：一边是“十万亿俱乐部”喜迎新成员——招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行四家总资产齐齐突破10万亿元大关；另一边却是营收与利润的剧烈分化——11家银行中营收、净利润“六升五降”，其中四家银行呈现双降态势。
“十万亿俱乐部”扩容
2025年，股份制银行总资产保持稳健增长态势。十万亿梯队扩容至四家，梯队划分更加清晰。然而，规模增长的背后，营收与利润表现却呈现出截然不同的故事——部分银行实现了“规模利润齐升”，更多银行则“增规模不增利润”。
从总量看，11家股份行总资产全部实现正增长。10万亿元以上的第一梯队扩容至四家——招商银行以13.07万亿元继续领跑，兴业银行、中信银行、浦发银行紧随其后，四家银行构成股份行的头部阵营。第二梯队为5万亿至10万亿元区间，包括民生银行、光大银行、平安银行，三家增速温和，规模稳步提升。第三梯队为5万亿元以下，涵盖华夏银行、浙商银行、渤海银行、恒丰银行，其中华夏银行以8.25%的资产增速位居股份行第一，显示出较强的扩张动能。
若将营收与利润置于规模增长的坐标系中审视，分化的趋势则显现了出来。招商银行无疑是实现了规模与效益的双升。具体来看，其资产规模同比增长7.56%；营收微微增长，净利润突破1500亿元，同比增长1.05%，意味着其庞大的资产体量并未稀释盈利能力。
兴业银行和中信银行同样稳住了头部阵营的基本盘。兴业银行资产增长5.58%，营收与净利润均小幅正增长，显示出稳健的经营韧性；中信银行资产增速6.28%，净利润增速接近3%，在营收微降0.55%的情况下，通过降本增效和拨备调节实现了利润的正向增长。浦发银行则是头部银行中的“逆袭者”：资产规模迈过10万亿门槛的同时，净利润同比大增10.52%，成为头部股份行中盈利增速最快的机构。
与头部形成鲜明对比的是，第二梯队的三家银行普遍面临“规模增长但盈利下滑”的尴尬。民生银行资产微增0.23%，营收增长4.82%，但净利润却下降5.37%；光大银行和平安银行资产增速在3%左右，但营收分别下降6.72%和10.40%，净利润降幅也在4%至7%之间。
第三梯队中，分化同样剧烈。华夏银行以8.25%的资产增速领跑全行业，但营收下降5.39%，净利润下降1.90%，规模扩张尚未转化为利润；浙商银行资产增长4.68%，但营收和净利润分别下降7.59%和14.85%，净利润跌幅居股份行之首。此外，渤海银行和恒丰银行虽然资产规模小，却实现了营收和净利润的双双正增长，增速分别为1.92%、4.61%和5.37%、8.31%。这两家银行近年通过聚焦区域市场、压降低效资产，正在走上高质量发展的良性轨道。
财富管理座次重排
2025年，股份行的盈利能力出现显著分化。在利率下行的背景下，传统的息差收入已无法支撑所有银行增长，财富管理的贡献度成为影响银行盈利成色的关键变量。尽管部分股份行在财富管理业务上高举高打、布局甚多，但从年报数据看，其收入贡献仍然有限，且不同银行之间的分化明显加剧。
在零售财富管理的主战场上，零售AUM的排位在2025年发生变化。
招商银行以17.08万亿元的零售AUM稳居首位，同比增长14.44%，龙头地位不可撼动。兴业银行与中信银行分别以5.86万亿元、5.36万亿元的规模位居其后，增速也分别达到14.68%和14.29%，表现稳健。浦发银行零售AUM达到4.66万亿元，凭借超20%的同比增速，强势反超平安银行，位居第四。而平安银行零售AUM为4.24万亿元，同比增速仅1.10%，失速明显。民生银行、光大银行、华夏银行等AUM增速多在6%至11%之间，处于追赶阶段；相比之下，浙商银行增速明显，达到22.91%，正朝着万亿规模迈进。
从净息差来看，利率下行周期对股份行的资产收益端形成普遍压制，但头部银行的息差韧性明显更强。
招商银行以1.87%的净息差继续领跑股份行，平安银行以1.78%紧随其后，兴业银行和中信银行分别为1.71%和1.63%，均高于股份行平均水平。而浦发银行、民生银行、光大银行、渤海银行的净息差则降至1.42%、1.40%、1.40%和1.37%，处于阵营尾部。净息差的梯度分布，直接影响了各家银行以利息收入“以丰补歉”的能力，也为非息收入的博弈埋下伏笔。
从非息收入整体来看，2025年11家股份行中，仅有中信银行、民生银行2家实现非息收入正增长，而其余9家均出现了不同程度的下滑，部分银行非息收入跌幅接近20%。
具体来看，招商银行非息收入1219.39亿元，虽同比微降3.39%，但占营收比重仍为股份行最高，达36.13%，结构优势突出；中信银行非息收入680.06亿元，同比增长1.55%，占比32.01%；兴业银行非息收入639.89亿元，同比基本持平。值得关注的是，民生银行非息收入427.39亿元，同比大增13.67%，成为今年非息端的“逆袭者”。而平安银行非息收入434.21亿元，同比大幅下滑18.48%，浙商银行、华夏银行非息收入跌幅均接近20%，显示其非息业务承压明显。
在低利率时代，财富管理不再是“锦上添花”，而是银行的必争之地，而当前阵营内部的鸿沟，正在越拉越大。
资产质量总体稳健
2025年，股份行持续强化风险管控，加大不良资产处置力度，不良贷款率总体稳定，拨备覆盖率保持充足，资产质量呈现“头部更优、中小承压、整体可控”的特征，风险抵御能力差异显著。
11家股份行不良贷款率多数实现同比下降，风险整体可控，头部银行资产质量遥遥领先。招商银行不良贷款率0.94%，同比下降0.01个百分点，连续多年保持股份行最低水平，资产质量领跑行业；平安银行1.05%、兴业银行1.08%，均低于1.1%，风险管控能力突出。
多数股份行不良率集中在1.1%至1.5%区间，中信银行1.15%、浦发银行1.26%、光大银行1.27%、民生银行1.49%、华夏银行1.55%、恒丰银行1.35%、浙商银行1.37%，多数银行不良率同比持平或下降，风险收敛态势明显。渤海银行不良率最高，达1.66%，同比下降0.10个百分点，虽仍处行业相对高位，但改善趋势明确。从不良生成看，股份行加大房地产、地方融资平台、信用卡等重点领域风险处置，不良生成率保持平稳，资产质量下行压力得到有效缓解，风险管控成效显著。
从拨备覆盖率来看，股份行拨备覆盖率均满足不低于120%的监管要求，风险抵补能力总体充足。但整体差距仍然存在，头部银行拨备缓冲空间远超中小行。在变动趋势上，11家股份行拨备覆盖率呈现4升7降，整体有所承压。
招商银行拨备覆盖率391.79%，稳居行业第一，风险缓冲空间充足；平安银行为220.88%、兴业银行为228.41%、中信银行为203.61%，浦发银行为200.72%，四家银行拨备覆盖率均超200%，风险抵御能力强劲。中小股份行中，拨备覆盖率集中在140%至170%之间，其中，民生银行为145.06%、光大银行为172.45%、华夏银行为156.67%，恒丰银行为154.40%、渤海银行为162.16%、浙商银行为169.78%，拨备覆盖率同比有所提升，风险抵御能力持续增强。
横向对比，股份行拨备覆盖率最高与最低相差超240个百分点，头部银行凭借雄厚盈利积累，拨备充足度遥遥领先，应对潜在风险能力更强；中小行则通过适度计提拨备，平衡盈利与风险管控。整体而言，2025年股份行资产质量底盘依然扎实，但内部梯度分化加剧，在未来的经济波动中，高拨备银行的“安全垫”优势将愈发凸显。
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