银行理财掘金港股IPO，打新收益率最高超165%
21世纪经济报道记者 叶麦穗
港股IPO今年继续“上高速”，多家“硬核”企业先后登陆资本市场，上市表现亮眼，吸引了包括银行理财等机构的关注。
近日，中邮理财、工银理财等多家理财公司公告，参与兆易创新、壁仞科技、MiniMax、智谱等港股IPO基石投资，且相关投资普遍录得较大幅度收益。市场普遍分析认为，在低利率环境下，传统的固收类资产正在被市场边缘，银行理财公司需加快拓展权益投资边界，通过参与新股投资增厚产品收益。不过需要指出的是，虽然打新的理财产品逐步向普惠推广，但目前更多是集中在私人银行。
理财公司打新收益丰厚
当前，银行理财参与IPO打新的势头相当火热，头部机构表现得尤为积极。工银理财、中邮理财近期相继在官方渠道披露参与港股IPO新股投资进展，投资标的覆盖半导体、人工智能、生物制药等新兴产业。
自2025年以来，工银理财累计参与港股IPO投资超过25笔，截至2026年1月16日，加权收益率超过50%。
中邮理财于2024年开始布局港股IPO，去年公司累计参与港股基石及锚定投资19笔，投资规模16.49亿元，整体浮盈超40%，已完成宁德时代、三花智控、奇瑞汽车等科技型企业投资。
招银理财此前披露，该公司成功获配国内铝产业链标杆企业创新实业新股，旗下11只产品入围，获配金额超1000万元。
打新丰厚的收益，让银行理财公司尝到了甜头，今年银行理财公司参与打新更是有增无减。
根据工银理财披露，截至2026年1月16日，该公司10笔港股IPO投资全部实现正收益，单笔最高涨幅达到165.45%。披露信息显示，公司布局的港股IPO项目聚焦半导体、人工智能、生物医药、高端装备等领域，例如国产存储芯片龙头兆易创新、AI制药领军企业英矽智能、国产GPU核心企业壁仞科技及天数智芯等。
2026年开年以来，中邮理财参与澜起科技、MiniMax、壁仞科技等标的，多个基石重仓项目上市首日大涨。此外，中邮理财近期累计调研企业超70家，覆盖TMT、先进制造、新兴消费、医疗保健等领域。
除港股市场外，多家理财公司还积极参与了A股的IPO网下配售。 截至2026年3月4日，宁银理财、兴银理财和光大理财三家公司累计参与A股上市公司初步询价环节96次（含同一上市公司），并实现85次成功报价。其中，宁银理财、兴银理财分别成功获配42次和34次。
苏商银行特约研究员薛洪言坦言，从目前的实践来看，银行理财子公司参与港股IPO“打新”已形成头部机构主导、聚焦硬科技赛道、产品形态向普惠化延伸的格局。中小型机构受限于资金和投研实力，则更倾向门槛低、流程熟的A股网下“打新”。
从产品端来看，参与“打新”的产品以“稳健底仓+超额打新”结构为特征，不过需要指出的是，虽然打新类理财产品逐步像普惠产品拓展，但是现在更多仍集中在高端的私人银行客户理财。以工银理财为例，其推出的3款“固收+港股IPO”策略产品风险等级均为PR3（中风险），采用“稳健底仓+超额打新”的组合结构，其中两款面向私行客户，另一款则向网商银行个人投资者开放销售。
增加权益资产成必选
从目前的采访结果来看，多数观点认为，传统固收资产收益率持续下行，银行理财亟须收益增强工具。A股、港股“打新”收益确定性较高，成为理财产品的“必选项”之一。据悉，自去年A股新股申购对银行理财子公司“开闸”后，宁银理财、兴银理财、光大理财等银行理财子公司便开启A股“打新”试水。与此同时，工银理财、中邮理财、招银理财等还拓展到港股“打新”市场。
排排网财富公募产品运营曾方芳告诉记者，银行理财积极参与新股打新，主要基于以下几方面原因：一是增厚收益。在低利率环境下，打新能在固收等底仓资产基础上，提供相对较稳且风险可控的收益增强，契合理财产品绝对收益的投资导向。二是政策机遇。新规落地后，银行理财在网下打新方面获得了与公募基金同等的待遇，政策门槛降低，参与便利性显著提升。三是策略补充。打新是理财资金以较低门槛和波动参与权益市场、分享企业成长红利的重要途径，尤其近年硬科技等领域的IPO具备较好吸引力。四是产品竞争需要。打新有助于提升“固收+”等产品的综合竞争力，从而更好地承接市场上低风险偏好资金对于权益市场的配置需求。
从去年的实际效果来看，由于股市表现较好，打新的“固收+”产品收益明显增厚。
国信证券非银金融行业首席分析师孔祥在研报中指出：“混合类产品规模及占比高于权益类，反映了理财公司从'固收+'策略起步是行业主流且现实的选择。长期来看，行业正从纯固收向'固收+'及多资产策略缓慢而坚定地转型，混合类产品是当前转型的主战场，要求理财公司需实施与自身资源禀赋、客群定位及投研能力相匹配的渐进式、差异化发展战略。”
对于未来，银行理财还可以通过其他品种来增厚收益，曾方芳也给出了自己的建议，她表示，未来银行理财还可通过以下工具与策略增厚业绩：一是拓展多元资产配置，增加对ETF、REITs及商品衍生品的投资，利用其与固收资产的低相关性捕捉收益。二是优化公募基金配置结构，例如从纯债基金逐步转向含权益仓位的二级债基，并增配科创等细分赛道指数，以增加收益弹性。三是在固收领域拉长久期，配置高票息的信用债与优质非标资产，以抵御利率下行趋势。四是加强外部合作，布局另类策略，通过与优秀管理人合作，参与量化对冲、定向增发等策略，获取超额收益。五是优化负债端管理，发行更多中长期限产品，以稳定资金来源，支撑上述中长期策略的实施。
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