“十五五”开局之年有哪些新思路？券商火速解读政府工作报告
21世纪经济报道记者 刘夏菲
3月5日上午，第十四届全国人民代表大会第四次会议在北京开幕，李强总理作政府工作报告，全面总结2025年工作成绩，部署2026年政府工作任务。
政府工作报告提出，2026年经济发展主要预期目标是：经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果。
作为“十五五”开局之年的政府工作报告，今年经济工作思路有哪些要点和亮点？多家券商研究所宏观团队迅速展开解读，梳理2026年经济工作思路。
- 国泰海通证券邵睿思、梁中华：
政策延续积极定调、更加注重效能。经济目标设定积极务实，通过新质生产力和内需主导的组合重塑增长的质量和结构依然是主线。
总体基调上，今年政策组合或将偏积极，但不搞大水漫灌强刺激，政策着力点主要锚定两大方向：一方面，通过新质生产力和内需主导的组合，重塑增长的质量和结构；另一方面是，设定更为务实的经济目标，强调政策逆周期与跨周期调节并重，应对周期性需求收缩和结构性供需错配。
具体来看，政府工作报告对2026年工作部署有以下七大看点：
1、目标设定积极务实，体现提质增效导向。
2、财政支出力度不减，货币政策更重协同与精准。
3、内需主导，关注服务消费和有效投资潜力释放。
4、现代化产业体系建设注重传统产业优化提升和新兴产业培育并重，人工智能重要性提升。
5、房地产和地方政府债务风险有望进一步收敛。
6、全国统一大市场建设更加强调制度完善和规范地方政府行为，消费税改革或平稳推进。
7、政策持续强化民生导向，其中，就业方面增量表述较多，更加注重劳动密集型行业承载就业的功能。
- 国联民生证券陶川、钟渝梅、武朔：
从国际来看，在经济社会发展要求中新增“统筹国内国际两个大局”，旨在新一轮元首外交的引领下，稳定经济的外部环境；从国内来看，开局年经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。
具体来看，一些新的变化值得关注：
一是增长目标走向区间化，给出从“量”到“质”的最清晰信号。由以往的“5%左右”调整为“4.5%-5%”，表明通过接受增长的阶段性放缓，为高质量发展留出空间、为结构性改革腾出余地，让经济增速更加贴近潜在增长水平。透过赤字率目标，我们测算背后的隐含GDP平减指数为0-0.5%，相较于去年有所改善，说明2026年对“价”的诉求更高。
二是重大工程的布局变化，同样映射出“质”的分量。对比“十四五”，“十五五”重大工程清单中，围绕新产业新赛道培育、前沿科技攻关等领域的新质生产力工程占比显著提升，成为“提质增效”的硬核支撑。
与此同时，民生工程占比同样偏高，体现了以民生为底色的发展逻辑；绿色低碳工程稳中有升，绿色低碳仍是这一时期的重点方向。
三是产业部署加快，或沿着“存量优化”与“增量突破”两条主线并行推进。传统产业重在“焕新提质”，通过设备更新与数智改造深挖潜力；未来产业重在“抢占高点”，以场景开放与耐心资本培育新赛道，重点布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等前沿领域。
四是以民生改善夯实增长获得感。促进高质量充分就业、推动教育质量提升、强化医疗卫生服务等成为民生重点工作。
- 国信证券田地、李智能、邵兴宇、王奕群、董德志：
今年政府工作报告在总体目标设定上，延续了中央经济工作会议“着力推动高质量发展”优先于“稳中求进”的顺序，彰显发展质量的更高权重。据此，GDP增长目标调至4.5%-5.0%区间。
财政政策继续“更加积极”，但实际安排呈现积极且克制的特征。总体看，财政力求在可持续性与稳增长取得平衡，8000亿元的政策性金融工具有望靠前落地。
货币政策继续“适度宽松”，核心在于“灵活高效”。政策将保持流动性充裕以配合财政发力，而降准降息则需相机抉择。预计全年降准一次（50BP）、降息一次（10-15BP）。
- 粤开证券罗志恒、马家进、原野、盛中明：
经济目标方面，GDP增速目标由前三年的“5%左右”调整为“4.5%—5%”，更加注重经济发展质量，为调结构、防风险、促改革留出更大空间，进一步提高经济发展质量、增强发展的可持续性；同时强调“在实际工作中努力争取更好结果”，体现出“务实进取”的态度；CPI增速目标继续保持在“2%左右”，兼顾预期引导和现实可能，推动物价合理回升。
宏观政策方面：1.继续实施更加积极的财政政策，赤字率连续第二年维持在4%的高位，中央赤字占比接近9成，中央转移支付继续超过10万亿元，优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面；2.继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具；3.坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势；4.特别强调强化改革举措与宏观政策协同，要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能；5.继续强调增强宏观政策取向一致性和有效性，健全预期管理机制。
房地产市场和资本市场方面，明确提出“着力稳定房地产市场”和“持续深化资本市场投融资综合改革”。具体包括“因城施策控增量、去库存、优供给”“深化住房公积金制度改革”“优化保障性住房供给”“进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道”等。
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