严筱磊旗开得胜，盒马“游向”下一个战场
来源：互联网江湖
作者：刘致呈
CEO严筱磊（百何）的一封全员信，给盒马的2025年画下终章。
在全员信中，盒马CEO严筱磊提到了几个关键数据：
2025年，盒马鲜生进入40个新城市；超盒算NB新开门店超过200家；盒马营收同比增长40%；盒马鲜生、超盒算NB两大业态用户超1亿。
在CEO严筱磊带领下，盒马已经实现了连续9个月盈利。接下来，到2026年3月底，盒马GMV预计将破千亿。
接替侯毅不到两年，严筱磊打了一场结结实实的胜仗。
从多业态探索，到聚焦盒马鲜生与超盒算NB双业态，从长期亏损，到连续盈利，严筱磊带领着盒马完成了一场蜕变。
如今，GMV破千亿在望，盒马究竟如何走出亏损？对于零售行业又有哪些启发意义？
严筱磊时代，盒马“变奏”
盒马为什么在严筱磊任上能实现盈利？
从外部视角复盘后，互联网江湖认为这么三个原因：
第一点：财务导向下，挥刀砍业务有了成果。
严筱磊接任侯毅不到两年盒马就能连续9个月盈利，是盒马历史性的突破。只是，这个历史性的突破，可能实现起来并没有外界想得那么难。
在出任盒马CEO之前，严筱磊的身份是盒马CFO。CFO接任CEO传递的信号很明显：盒马要从业态创新探索，转变为财务优先。
在严筱磊任上，盒马一个重要的动作就是“做减法”。
这两年，盒马零售业态从最多12种，迅速缩减为盒马鲜生、超盒算NB两种。背后的思路就是数据导向，是典型的“CFO思维”。
从做决策的角度来看，“做减法”，远比做加法要容易得多。
盒马要盈利，砍掉一个不挣钱的业务，只需要考虑一件事儿：数据。从数据看，哪个业态不挣钱就裁掉，财务表现自然就会有好转。
这事儿，严筱磊就做了，于是盒马全财年盈利在望。
只是，砍掉一种业态，是会有沉没成本的，意味着之前投入的资源打了水漂，一些本来有希望能做起来的业态也可能被放弃了，而做减法，也意味着盒马失去了更多的可能性。
过去的盒马不是不能盈利，侯毅也不是不会“做减法”，只是还不到时候。
这就引出了第二点盈利的原因。
第二点：侯毅时代积累的品牌、供应链资产到了该变现的时候。
从外界来看，严筱磊接任后不到两年盒马实现盈利，GMV有望冲击千亿，看起来像个“力挽大厦之将倾”的剧本。
2023年，盒马位列“2023中国超市TOP100”榜单第5，营收590亿元，门店数量360家。
不过，严筱磊接任侯毅时，盒马并不是一个积贫积弱的盒马。
侯毅时代盒马不盈利，并不是真的做不到盈利，而是时代背景所决定的。
那个时代背景下，盈利不是盒马最迫切的事儿。其实不只是盒马，对于很多公司来说 盈利都不难，比如早年的京东、拼多多，都是很久之后不到万不得已才盈利。
在实现盈利之前，京东、拼多多都希望尽可能地把护城河挖得更宽、更深。
侯毅时代的盒马也是一样。
在探索未知的路上，盒马跑出了12种业态，就算是搞赛马机制，也早该有个结果了。过去盒马要盈利也并非办不到。
彼时阿里赋予盒马的使命，是探索新的零售领域，做过去阿里没做过的事情。就像现在夸克做AI眼镜，不是追求当下一时盈利，而是追求未来的可能性。
毕竟，12种业态，理论上就可能意味着12种不同的增长曲线。即便是后来被证明有些业态跑不通，也是一个试错的过程，侯毅时代盒马很多探索，即便是走不通，试错本身也是一种成果。
归根到底，时代不同，盒马两代CEO 拿到的任务卡也不一样。
这也就不难理解，侯毅为什么要把盒马盈利的机会留给后人。
于新任盒马CEO而言，历史性的盈利是一份莫大的功劳，有了这份功劳，对于内的影响力，才能更好的发挥出来。就像当年阿里完成业务生态探索阶段，马云卸任把阿里舞台交给张勇一样，最难的阶段走完了，不如就把大展宏图的机会，留给下一任。
第三点：阿里战略变奏，决定了盒马该不该盈利，什么时候盈利。
其实不管是侯毅时代，还是严筱磊时代，盒马的根都在阿里。
说到底，盒马盈利不盈利，不是换个CEO就能决定的，侯毅时代的不盈利，严筱磊上任后的盈利，其实没有根本上的区别。
盒马该卖掉，还是该盈利，都由阿里的战略需求决定。
从一开始，盒马就是为了阿里战略而存在的。严筱磊从侯毅手中接任盒马时，阿里正处在关键战略变革期。吴泳铭刚接任阿里CEO，阿里开始战略变革回归核心主业，并确立起用户为先、AI驱动的新战略。
新战略下，零售貌似成了边缘业务。当时，甚至一度也有盒马“将被出售”的谣言出现。后来，阿里出售了高鑫零售，却并没有出售盒马。
都传言要被卖了，盒马也就自然要到了必须盈利的时候。
换言之，当初侯毅退休，不管是谁接任，盒马的新CEO时代，一开始就注定了是降本增效的时代。
而且，当时盒马其实已经有了盈利的基础。生鲜超市和盒马NB两大业态已经有了独当一面的态势。
这一点，从时间上也能看出端倪。
从时间上看，严筱磊上任后，聚焦盒马鲜生、超盒算NB两大业态。其中，盒马鲜生是2015年就开始做，超合算NB改名前叫盒马NB，也是从22年开始孵化。
今天盒马盈利的两大核心业态，其实都是从侯毅时代打下了基础，只是如今才到了开花结果的节点。
所以，侯毅之后，不管CEO是谁，盒马盈利的解决是注定的，不过，严筱磊上任后，一系列大刀阔斧的改革，确实是不辱使命，将盒马带进入到了新征程，从这个意义来讲，严筱磊足以在盒马的发展史上留下浓墨重彩的一笔。
只是，盈利的KPI只是第一阶段的目标，“拨乱”之后，盒马“反正”的考验才刚刚开始。
由外而内，盒马真正的硬仗才刚刚开始
未来，盒马真正的考验不是盈利问题，是在“内、外”两个方面的挑战。
先来看外部。
去年下半年开始，在闪购如火如荼的竞争下，新零售这锅“冷灶”有逐渐烧热的趋势。美团、京东等本土玩家也加速布局线下零售。
例如，对标超合算NB，美团在杭州、北京、上海等核心城市密集落地硬折扣超市“快乐猴”。天眼查APP显示，去年4月份，美团旗下的小象超市就申请了相关商标著作权。
美团之外，京东也在江苏宿迁、河北涿州等地开出京东折扣超市首店。据悉，首家涿州京东折扣超市门店面积达5000平方米。
拼多多方面，最近也在内测“百亿超市”，布局下沉市场商超零售领域。
美团、京东、拼多多先后下场，似乎意味着即时零售这把火，也渐渐地开始烧到了线下零售领域。
相比盒马而言，美团和京东是有“后发”优势的。
在超盒算NB业态跑通盈利之后，美团、京东迅速跟进，就意味着可以省去更多的试错成本，而且，相比盒马而言，美团、京东在下市场的基础设施更完善，用同样的模式布局线下，成本可能更低。
也许是意识到了这点，最近一段时间，盒马也在集中资源和精力在超盒算NB，并且进一步强化即时零售的履约能力。
接下来，把业态收缩之后，能不能在盒马鲜生和盒马NB两个战场上，赢下京东美团拼多多，可能会是一个关键点。
外部挑战之外，严筱磊需要面临真正考验，更多的可能还是在内部。
于阿里而言，今天盒马的战略定位，又有了新的变化。
去年7月份，盒马鲜生开始接入淘宝App首页“淘宝闪购”频道的独立入口。这个动作透出的信号很明确，大消费战略下，盒马要为即时零售的大局来服务。
对盒马而言，有利也有弊。
有利的一面是，接入淘宝APP，流量收益颇丰。
淘宝日均超2亿的活跃用户，可以给盒马鲜生带来更充沛的流量动力，再加上饿了么的强大的履约能力，也能进一步提升盒马线下履约的能力，降低履约成本。
于盒马自身而言，如果过度依赖淘宝这个线上入口，融合闪购生态，也未必完全是一件好事。
比如，如果与阿里大消费战略融合过深，那么盒马还能不能保持现在独立运营的身份？再比如，融合阿里大消费之后，盒马在阿里内部的权重如何？
这都是需要考虑的事。
在大消费战线上，阿里不止一个盒马，还有飞猪、饿了么、淘宝闪购等一众业务线。融合过深，难免会需要深度整合业务分配资源。
大消费战略上，能够分配的资源就这么多，要分给飞猪、饿了么，也要分盒马，既然如此盒马线上业务需不需要进一步与淘宝闪购深度整合？
资源分配的问题，是由决策者说了算的，不仅是业务问题，某种程度上也是人事问题。
如果阿里大消费战略下，将来如果需要盒马与淘宝进一步融合，那么而且盒马稳定盈利走上了正轨，会不会有新的人事变动的可能性？
我认为，这点值得深思。
毕竟从阿里的角度来看，一个若即若离于阿里的盒马，即便是能够持续稳定盈利，可能也未必是阿里大消费战略最优解。
还是那句话，不管是不是盈利，不管谁主掌盒马，盒马的根始终在阿里。
自此，我们回过头来看新年伊始严筱磊的那封信，也就有了不一样的理解：新的一年里，财年盈利、继续开店，盒马始终有自己的节奏。
阿里还是那个阿里，盒马也还是盒马。
一曲终了，新章将启。
当零售舞台的灯光从聚焦盈利的追光，切换到全面竞争的白热化照明，我们也祝福盒马，能继续奏出属于自己的、持续高昂的旋律。
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