星展银行：港股短期承压，回调即是布局良机
21世纪经济报道记者 张伟泽 香港报道
9月3日，星展银行（香港）有限公司研究部董事应毓华在记者会上表示，尽管港股市场短期内可能因流动性收紧等因素面临盘整压力，但其长期前景依然乐观。她指出，考虑到港股的相对估值吸引力、市场结构的积极变化以及企业管理层信心的增强，投资者应把握市场回调的机会逢低吸纳。
应毓华表示，恒生指数今年至今已录得27%的显著涨幅，估值回升至接近五年平均水平。然而，短期市场或将迎来一些挑战。首先，香港本地流动性进一步改善的空间较小，目前一个月的香港银行同业拆息（HIBOR）已回升至3%以上。其次，随着A股市场回暖，部分内地投资者或暂时将焦点转回A股，导致南向资金流入速度放缓。
不过，她也提到一个积极信号，即近期被动外资持续流入港股市场，并开始出现少量主动型外资回流迹象，显示基本面投资者正重新关注中国资产。
应毓华对21世纪经济报道记者表示，近期A股市场强于港股表现，主要因为港股年内已有较大涨幅，投资者因而将目光重新转向A股。待A股估值提升后，港股有望继续追赶。从10月份开始，市场将进入政策窗口期，对政策的期待有望带动市场上涨。
尽管短期存在不确定性，但星展对港股的长期走势充满信心。应毓华强调，与美股等其他处于历史高位的主要市场相比，港股估值仍处于折让水平，且相较于美股和MSCI亚太指数的估值折让甚至在近期有所扩大。同时，恒生指数的盈利修正幅度优于印度、韩国等其他市场的指数。
另一个支撑长期乐观前景的关键因素是香港市场的结构性变化。应毓华指出，香港活跃的IPO市场正吸引大量优质的新经济公司来港上市，尤其是在资讯科技和医疗保健领域。这些公司的加入将优化港股市场的构成，增强其成长特性，从而提升对全球投资者的吸引力。
此外，最新的企业财报季显示，尽管业绩分化，但企业管理层的信心显著增强。星展的调查发现，超70%的受访公司管理层对业务前景持正面或建设性态度，该比例较上一季度有明显提升。
在投资主题上，星展建议重点关注科技股，尤其是人工智能产业链上的领军企业；同时，非银金融机构同样值得关注，这类企业有望受益于资本市场回暖。此外，投资也可布局“反内卷”相关标的，例如电池股以及光伏股。尽管政策对基本面的影响尚需时间兑现，但短期仍有望带来交易机会。对于追求稳定收益的长线投资者，星展建议关注电信等板块中精选的高股息个股。
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