王青等：新动能发展潜力释放推动8月宏观景气度回升
中新经纬9月1日电 题：新动能发展潜力释放推动8月宏观景气度回升
作者 王青 东方金诚首席宏观分析师
闫骏 东方金诚分析师
冯琳 东方金诚研究发展部执行总监
根据国家统计局公布的数据，2025年8月，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比7月上升0.1个百分点；8月非制造业商务活动指数为50.3%，比7月上升0.2个百分点。
8月制造业PMI指数比上月上升0.1个百分点，符合预期。主要是当月制造业供需两端同步改善，其中，反映市场需求的新订单指数环比上升0.1个百分点至49.5%，制造业生产指数则环比回升0.3个百分点至50.8%。背后可能有以下几个原因：一是今年7月高温多雨天气对生产经营等经济活动影响较大，8月这一短期因素减弱，推动制造业PMI指数回升。二是8月以旧换新第三批国补资金恢复领取，部分耐用消费品终端需求改善，助力制造业市场需求回暖。可以看到，8月制造业生产经营活动预期指数上升1.1个百分点至53.7%，新出口订单指数回升0.1个百分点至47.2%。
8月制造业PMI指数的主要亮点在于，代表新质生产力发展的高技术制造业PMI指数为51.9%，较上月大幅回升1.3个百分点。这表明在市场需求旺盛、政策支持较强的双重带动下，当前高技术制造业不仅增速领先，而且具有很强的抗冲击能力。另外，8月高耗能行业PMI为48.2%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月上行，主要是“反内卷”推进下，国内主导的煤炭、钢铁等大宗商品价格上行，相关行业景气度持续回升。
8月服务业商务活动PMI指数为50.5%，较7月回升0.5个百分点，升至年内高点。首先，暑期消费带动居民出行和文娱活动升温，其中旅游相关行业市场比较活跃。其次，8月国内股市大幅走强，带动资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0%。最后，8月与信息服务相关的服务消费活动保持活跃增长态势，新动能发展潜力持续释放。
8月建筑业商务活动PMI指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点。8月部分地区多雨天气继续影响建筑施工，一些地区楼市有所降温也会对房地产项目施工有一定拖累。同时，上半年宏观经济走势偏强，基建稳增长需求也在减弱。伴随天气影响进一步消退，以及稳增长政策发力，后期建筑业PMI指数有望升至扩张区间。
整体上看，在高温多雨天气影响减弱，促消费政策发力等因素推动下，8月制造业PMI指数回升，宏观经济景气度整体改善。不过，当月楼市延续调整，居民消费整体偏弱，8月制造业PMI指数连续第5个月运行在收缩区间。往后看，伴随京、沪两地出台新一轮稳楼市政策，四季度以促消费为核心、大力提振内需政策会进一步加码。考虑到当前物价水平也偏低，这些方面都有充足的政策空间。预计四季度初前后，央行有可能实施年内第二次降息降准，财政对“两新”(大规模设备更新和消费品以旧换新)的支持资金规模也将较大幅度上调。以上措施将有效对冲外需放缓和房地产行业调整带来的影响，助力宏观经济大盘，进而顺利完成全年经济社会发展目标。(中新经纬APP)
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责任编辑：张芷菡
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