刘郁：宽松预期下权益与债市机会并存
中新经纬9月1日电 题：宽松预期下权益与债市机会并存
作者 刘郁 华西证券首席经济学家
8月31日，国家统计局发布8月中国采购经理指数(PMI)运行情况。制造业PMI为49.4%，前值为49.3%。非制造业PMI为50.3%，前值为50.1%。
整体来看，7月制造业和服务业整体改善。制造业价格继续上涨，不过涨幅收窄；订单、采购和原材料库存环比改善，但制造业出厂价格指数仍低于50%。服务业改善主要受益于暑期消费。
从PMI来看8月经济较7月进一步向好。8月综合PMI产出指数 为50.5%，较7月的50.2%有所加快。不过7-8月经济环比增速低于5-6月。这意味着后续货币政策方面仍有进一步降准降息的可能性
考虑到7-8月经济整体较5-6月放缓，地产拖累效应仍较为明显，接下来政策性开发性金融工具可能落地，“金九银十”旺季房贷利率或也存在下调的可能性。
对于权益行情而言，流动性宽松环境下，市场暂不定价基本面变化。不过，基本面持续向好有利于做多思维的巩固，科技、医药等高景气板块逻辑尚未松动，同时强业绩板块(如农牧、钢铁、有色)和滞涨板块(消费、红利)有望吸引追求安全边际的资金流入。对于风险偏好的变化，市场隐含波动率、融资余额、涨停只数占比等指标值得持续关注，帮助我们判断市场情绪是否过热或已在降温。
对债市来说，建议继续关注风险偏好和流动性变化。8月权益市场持续上涨，风险偏好抬升给长端利率带来调整压力。如果宽货币预期升温，债市有望走出独立行情。资金面仍是债市的“压舱石”，通过牵引短端利率约束长端利率的上行幅度。(中新经纬APP)
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责任编辑：张宁
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