国产GPU双雄沐曦、摩尔线程闯关科创板，合计募资近120亿
中新经纬7月7日电 (谢婧雯)近日，两家GPU芯片公司冲刺科创板IPO。
据上交所官网，6月30日，沐曦集成电路(上海)股份有限公司(下称沐曦)科创板首发申请获上交所受理，拟募资39.04亿元，保荐机构为华泰联合证券；摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司(下称摩尔线程)科创板首发申请也于同日获上交所受理，拟募资80亿元，保荐机构为中信证券。
经中新经纬梳理，目前A股尚无以全功能GPU为主营业务的科技公司，它们谁能成为“国产GPU第一股”？
发展侧重点有差异
沐曦、摩尔线程均成立于2020年，技术路线和主要业务上，两家公司存在一定差异。
据沐曦招股书，公司是中国高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，并重点布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业应用场景。沐曦专注于GPU产品的技术创新和迭代升级，形成了独具优势的GPU产品体系和自主开放的软件生态。
沐曦在招股书中称，公司旗舰产品曦云C系列训推一体GPU芯片基于全自研的GPU IP、指令集和架构，在通用性、单卡性能、集群性能及稳定性、生态兼容与迁移效率等方面均达到中国领先水平，具备较强的综合竞争力。截至报告期末(2025年3月31日)，沐曦GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台和商业化智算中心实现规模化应用。
摩尔线程招股书显示，公司在中国GPU领域处于领先地位，基于自主研发的MUSA架构，率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。摩尔线程称，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面与国际巨头仍存在一定差距。
据招股书，摩尔线程成功自主研发并量产四代高性能GPU架构，并基于此推出了十余款高性能GPU加速卡与模组，以及D800计算服务器和KUAE智能计算集群等产品，构建了包含芯片设计、硬件产品及软硬一体化解决方案的全方位自主可控产品体系。公司产品矩阵覆盖从智能计算中心至终端设备以及从服务器级至个人计算机级的各类场景，主要产品的业务流程涉及芯片设计、晶圆代工、芯片封测、板卡加工等主要环节。
摩尔线程称，该公司是中国少有的在京东等电商平台面向消费者市场展开销售的国产GPU企业，其推出的MTT S80是中国首款支持Windows操作系统以及DirectX 11/12图形计算库的消费级显卡，其性能规格与英伟达RTX 3060(NVIDIA 中端产品RTX 30系列中最受欢迎的型号之一)相当。
高增长与高亏损并行
两家企业的招股书呈现出一个共同特征：在营收高速增长的同时伴随着高亏损。
据沐曦招股书，2022年至2024年，公司营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，尚未实现盈利。
沐曦报告期部分财务数据及财务指标 图片来源：沐曦招股书
沐曦在招股书中称，公司报告期内尚未实现盈利，主要系中国GPU芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍；公司销售规模处于快速爬坡阶段，目前收入规模仍然难以覆盖成本费用支出；公司所处GPU芯片行业属资本与技术双密集型，有极高技术壁垒与密集研发投入特点；公司因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用。
招股书披露，2022年至2024年，沐曦研发费用分别为6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元。
摩尔线程也在招股书中表示，报告期内(2022年度、2023年度、2024年度)公司尚未实现盈利，最近一期期末(2024年12月31日)存在未弥补亏损。2022年至2024年，公司营业收入由0.46亿元增长至4.38亿元，复合增长率为208.44%；尽管公司收入增长较快，但绝对收入金额仍较小。报告期各期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元。
摩尔线程报告期内主要财务数据及财务指标 图片来源：摩尔线程招股书
招股书披露，摩尔线程三年累计研发投入38.10亿元，占营收比例达626.03%。摩尔线程称，公司持续保持较高的研发投入以保证技术的先进性，因此报告期内公司研发费用金额较高，分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元。公司从产品开发、产品性能不断完善到销售收入的不断增长，进而产生持续稳定的利润需要一定时间，使得公司报告期尚未盈利且在报告期末存在累计未弥补亏损。
沐曦招股书显示，该公司2024年毛利率为53.43%，超过AMD(超威半导体)、景嘉微、龙芯中科。
沐曦同行业可比公司财务数据 图片来源：沐曦招股书
摩尔线程招股书显示，该公司2024年毛利率为70.71%，超越海光信息、寒武纪、景嘉微。
摩尔线程同行业可比公司财务数据 图片来源：摩尔线程招股书
沐曦团队有AMD背景，摩尔线程创始人来自英伟达
两家公司的创始团队背景也值得关注。摩尔线程创始人张建中曾任英伟达全球副总裁，任职近15年；而沐曦创始团队则有AMD背景。
据沐曦招股书，公司实际控制人为陈维良，出生于1976年，硕士研究生学历。2002年至2020年，陈维良曾先后任泰鼎多媒体技术(上海)有限公司高级工程师、远弘科技(上海)有限公司GPU设计经理、亚鼎视频科技(上海)有限公司GPU设计经理、超威半导体(上海)有限公司高级总监。沐曦创始人彭莉、杨建均曾任超威半导体(上海)有限公司企业院士。
截至2025年6月13日，陈维良合计控制沐曦22.94%的股权，拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，目前担任公司董事长、总经理；单独持有或通过关联关系合计持有沐曦5%以上股份的其他股东还包括上海骄迈(第一大股东)、上海曦骥、葛卫东、混沌投资、经乾二号、经纬创壹号、经纬创荣、经纬厦门、经纬创叁号、经纬创华。
据摩尔线程招股书，公司创始人张建中出生于1966年，硕士研究生学历，为高级工程师。1990年至2020年，张建中先后于冶金自动化研究设计院国家计算机实验室部门任高级研究员、戴尔(中国)有限公司全球客户部任总经理、英伟达任全球副总裁兼大中华区总经理。
截至2025年6月25日，摩尔线程无单一持股30%以上的股东，不存在控股股东；张建中合计控制摩尔线程36.36%的股份，为公司实际控制人；直接或间接持股比例超过5%的其他主要股东为南京神傲、杭州华傲。
两家公司招股书披露，摩尔线程、沐曦分别于2024年末、2025年3月完成 Pre-IPO轮融资。沐曦称，公司最近一次外部股权融资对应的投后估值为210.71亿元，公司预计市值不低于30亿元。摩尔线程表示，Pre-IPO 轮入股价格参照公司上轮融资估值以及融资时点前后市场价格进行确定，投前估值为246.20亿元。
沐曦在招股书中表示，公司仍处于投入期，需要进行持续的研发投入和积累，然而目前融资渠道较为单一，融资规模较为有限，使得公司发展速度在一定程度上受到制约，需要拓宽融资渠道。本次募集资金用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。
摩尔线程在招股书中表示，公司本次募集资金将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。公司本次发行融资募集资金有利于公司提高技术攻关创新水平、加速实现新产品的量产及产业化，完善GPU产品和生态布局，从而持续提升公司关键技术创新和核心竞争力。
自2024年8月以来，中国国内四家头部芯片厂商燧原科技、壁仞科技、摩尔线程、沐曦集成电路纷纷披露启动上市辅导。目前，上海燧原科技股份有限公司和上海壁仞科技股份有限公司在上海证监局的辅导状态仍是“辅导备案”。有消息传出，壁仞科技准备在今年第三季度赴港交所申请上市。
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责任编辑：罗琨 李中元
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