吴江：碳酸锂期货出现反弹，行业拐点近了吗？
中新经纬2月27日电 题：碳酸锂期货出现反弹，行业拐点近了吗？
作者 吴江 国投安信期货研究院高级分析师
近期，碳酸锂期货一改节前跌跌不休的态势，开始出现大涨。目前主力合约价格已突破10万元大关。现货方面，电池级碳酸锂报价也接近10万。
碳酸锂供需状况近期出现一定好转的迹象，主要动力来自于供应方面。年前即有个别澳矿商打算改变生产计划的消息，南美盐湖SQM到阿塔卡马盐滩的通道也受到干扰。年后亦连续出现供应扰动，传出江西锂云母生产矿渣处理将进行环保检查的消息。另外，澳矿Mt Cattlin产量将由2023年的20.5万吨减产至2024年的13万吨，减产约万吨LCE(指以碳酸锂(Li2CO3)的形式计量的锂含量，以其当量质量衡量锂资源的丰度)。
我们经常说更低的价格一般对应着更低的供应水平，碳酸锂价格经过2023年全年的大幅杀跌跌至年初六分之一的水平，全产业链都需要适应新的价格水平，矿端产品价格下滑，利润水平下降必然导致企业生产积极性挫伤，并在新的价格水平下调整生产计划，从而导致供应过剩缓解。供应端的调整是近期价格反弹的最主要原因，叠加需求方面仍有一定不确定性。国内稳增长态势持续，居民消费力有效改善，叠加行业扶持政策力度抬升，新能源汽车在消费旺季或有改善。在以上的题材影响下，碳酸锂期货出现了明显的反弹。
从中期来看，笔者认为，碳酸锂的价格反弹可能有一定持续性，但长期过剩方向不变。反弹持续性或有所拉长，原因是消费旺季不管是证实还是证伪都需要时间。此外，当前价格已降至8万到9万，矿端报价和现货报价已经止跌，与2023年下半年现货几乎每天下跌的情况差别很大，价格运行主要围绕着预期的变化进行，而年前年后供应扰动明显增多，特别是矿端占比最大的澳矿有四分之一的矿山出现了生产计划方面的变化，市场情绪受到供应扰动增多和需求不确定性的影响在明显回暖，围绕着旺季预期和供应扰动进一步增多进行的博弈在增强，而过剩带来的压力在上半年影响不明显。
从中长期来看，碳酸锂供应过剩的判断仍然长期有效，我们认为在年中特别是五一前后将成为碳酸锂再度回归跌势的重要时间点；价格反弹的阻力主要在12万到13万元一吨。
此外，碳酸锂价格经过2023年持续大跌，已经逐步逼近澳矿的主力成本区间，其中8家澳矿中成本较高的两家已经开始做出反应，在这种情况下，行业有一定洗牌压力，主要对应在矿端和冶炼加工端，也就是行业的中上游。另外，中下游电池环节和新能源汽车厂家产能过剩，激烈的价格战仍然在持续，近期比亚迪主力车型已经降价到七八万。小鹏汽车董事长何小鹏也指出，2024年将是汽车厂商淘汰赛的第一年。2023年产业链更多以价格形式反应过剩预期，但2024年开始或更多以产能产量和资本总体流出的形式对新的产业链形势进行反馈。在这一过程中博弈会加强，成本劣势的锂盐厂、电池厂、车厂、矿厂将承受更多的现金流压力并退出市场，才能宣告产业链本轮出清的结束。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬
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