科、创两板打通未盈利企业IPO之路， 一揽子新政精准服务“DeepSeek时刻”
21世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道 “将进一步全面深化资本市场改革开放，推动科技创新和产业创新融合发展迈上新台阶。”中国证监会主席吴清在6月18日召开的2025陆家嘴论坛上表示。
在本次论坛上，吴清宣布多项重磅措施，包括重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市及6项科创板改革措施，在创业板正式启用第三套标准，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护等。
吴清提到，当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进。从我国看，科技创新正在从点状突破向系统集成加快推进，诸多领域都迎来激动人心的“DeepSeek时刻”。
“科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成、相互成就。”吴清表示，一方面，资本市场具有独特的风险共担、利益共享的激励相容机制。另一方面，资本市场通过对关键要素和资产定价，可以激发企业家精神和人才创新创造活力，更好服务传统产业升级、新兴产业壮大和未来产业培育。而资本市场在有力服务科技创新和产业转型升级过程中，也反过来促进了自身结构、效率和投资价值的不断改善。
将推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施
科技创新的不断推进对加快构建与之相适配的金融服务体系提出了更高要求。
吴清表示，近年来，中国证监会认真落实创新驱动发展战略，持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，优化制度和产品供给，引导各类要素资源加快向创新领域集聚，为支持科技创新和产业转型升级提供了重要支撑。
“这方面还存在不少短板弱项，”吴清提到，主要体现在“三个不完善”：一是适应创新规律的资本形成机制不完善；二是满足科技企业全生命周期金融需求的产品服务体系不完善；三是对创新的激励约束机制不完善。
吴清表示，下一步将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。
“1”即在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，同时在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。
“6”即在科创板创新推出6项改革措施，包括对于适用科创板第五套标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制；扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准；增加科创板投资产品和风险管理工具等。
值得注意的是，吴清还提到，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。
宣布一系列政策利好
除“1+6”政策措施外，吴清还宣布一系列政策利好，涉及股债联动服务科创，培育长期资本，上市公司提质等方面。
具体来看，首先，进一步强化股债联动服务科技创新的优势。大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。
“下一步将继续支持科技企业利用知识产权、数据资产等新型资产开展资产证券化、REITs等融资，进一步盘活科技创新领域存量资产。”吴清表示。
其次，更大力度培育壮大耐心资本、长期资本。吴清表示，将聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环。积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资，拓宽资金来源。推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导更多中长期资金参与科技企业投资。
再者，支持科技型上市公司做优做强。不断完善上市公司全链条的监管制度安排，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序等新举措落实，研究完善上市公司股权激励实施程序，提升便利性和灵活度，推动上市公司持续提升核心竞争力和经营业绩，在高质量发展中更好回报投资者。
此外，构建更加开放包容的资本市场生态。吴清提到，近期将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，包括发布合格境外投资者（QFII）制度优化方案，进一步优化准入管理、投资运作等安排；将更多产品纳入外资交易范围，尽快将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个；与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件；会同相关方面推动液化天然气期货期权等产品上市，进一步增强各类外资参与中国资本市场的便利度，让全球投资者更加顺畅、更加充分地分享中国创新发展机遇。
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