3年半亏掉51亿，ERP龙头用友第三次冲刺港股
(文/孙梅欣 编辑/吕栋）
再次半年出现亏损的用友网络，决定三次递表港交所，为冲击港股上市再“赌”一把.
国内头部的办公软件公司用友网络科技，7月15日在港交所再度更新了招股书。这已经是过去一年多的时间里，用友网络第三次向港交所递表了。
早前信息显示，前两次的递表时间，分别为去年的6月27日和12月29日，然而两次申请均因届满6个月没有获得有效进展而自动失效。
但用友网络显然并不想就此放弃港股上市的机会，因此在第二轮招股书失效后半个月，较为少见地对港交所发起第三轮冲击，减持搭建“A+H”股的资本结构。由此可见，这家办公软件企业希望通过刚刚上市募资的愿望颇为迫切。
很难说现在是用友网络最合适的上市时机，因为就在递表前一天，用友网络刚公布了一份严重亏损的上半年业绩预告。
公告显示，用友网络上半年归母净亏损额约为8亿元—9.3亿元，扣非后归母净亏损为8.18亿元—9.48亿元——对于今年上半年业绩“向好”的表达，用友网络只能尽力强调，公司有1452万元—1.44亿元区间的减亏幅度。
用友网络2026年半年预亏数据
从2023年开始，用友网络就出现持续亏损，招股书显示，2023年—2025年的历年亏损额分别为9.33亿元、20.69亿元和13.1亿元。加上今年上半年至少亏掉的8亿元，3年半时间，这家国内龙头办公软件企业累计亏损额至少已经达到51亿元，而这些年份恰恰卡在用友网络港股招股书所覆盖的全部报告期内。
报告期内的营收表现，也同样表现堪忧。招股书显示，2023年—2025年，公司历年营收分别为94.42亿元、88.17亿元和88.62亿元，营收在2024年出现约6.6%的降幅，虽然之后有所回升，但增长表现微乎其微。
到了今年上半年，营收的增幅依然差强人意。用友网络公告中提到造成上半年亏损的因素之一，就是营收在36.5亿元—37亿元之间，同比只有1.9%—3.3%的平缓增幅，可见营收增长的乏力。
另外，业务经营的季节性特征使得上半年收入比重比成本比重要低，也是出现半年亏损的因素之一。
除了上述两点之外，另一个致损的理由尤为受到关注。用友网络表示，除了资本化无形资产的摊销、处置其他非流动金融资产产生的公允价值变动等因素，还有一个原因是，上半年高额的离职补偿金。
公告提到，上半年公司的离职补偿金约为1.7亿元，同比增加了0.4亿元。换句话说，公司还在大幅度“减员”。
要知道，这至少是用友网络第二次用这个亏损理由了。去年中期预亏公告中，公司同样将离职补偿金增加了3000万元，作为影响公司利润的一个因素。
按照公告的数据计算，2024—2026年三个半年业绩中，用友网络用于支付的离职补偿金额分别为1亿元、1.3亿元和1.7亿元，合计已经达到4亿元。
事实上自2025年初陈黄宏任上任总裁以来，各个社交媒体上就频繁出现原用友网络员工被“优化”的消息。曾有传言称，研发部门的裁撤在50%以上，交付部门诸多员工也被转向外包公司。
根据公司2023年的年报，当年底用友网络还有24949名员工，然而到了2025年末，公司员工只剩下19055名员工，2年时间缩减了近5900名员工。
员工数量在今年上半年还在持续减少。根据招股书中“5584名研发团队成员占总员工数量的31.5%”的表述计算，到今年3月末，用友网络的整体员工数量约为17727人。2年3个月的时间里，这家软件公司减少了约7200多个岗位，几乎“砍掉”接近3成的员工数量。
具体到岗位来看，销售人员和实施运营人员，是岗位数量缩减规模最大的部分。
事实上，近年来受到生成式AI对工作范式的重构、商业模式转型等因素的影响，办公软件行业普遍受到市场冲击，营收利润普遍下滑。
曾有办公软件企业高管向观察者网坦言，为了应对AI带来的效率冲击、成本影响和工作范式的变化，软件企业不得不“向内开刀”，通过强行缩减员工规模，用“倒逼”方式要求员工提高对AI工具的使用率，以提高企业效率并缩减成本。
用友网络针对企业使用的财务软件
然而，通过精简裁员降低成本来减少亏损的方式，很快会产生边际效应，所能改善的利润表现会颇为有限，而真正给业绩带来逆转的，还是通过业务和技术的转型，在新时期找到市场的需求点和赢利点。
最近几年，用友网络在AI技术的利用上也进行了颇多投入。此次上市募资的用途当中，用于AI及其他技术的研发及产品的迭代升级就是重要的投入方向之一。另外，全球能力及体系建设、开发及升级智能生态伙伴合作及客户运营平台、潜在战略投资及收购以及营运资金等用途，都是用友此次港股募资用途方向。
不过，资本市场还会给机会吗？连续第三次冲击港股的用友网络，这次还能闯关成功吗？市场很快也将见分晓。
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