智谱巨量解禁日上演暴力反弹，MiniMax明天迎考验
7月8日，港股“大模型第一股”智谱迎来上市后的首次限售股解禁。11家基石投资者持有的约2568.16万股解除限售，占总股本约5.76%，按前一交易日收盘价计算，解禁市值超400亿港元。
面对巨量解禁压力，智谱股价上演“低开高走”的逆势行情。开盘报1563港元，较前一交易日收盘价1610港元低开2.92%，盘中一度跌近10%，随后大幅反弹，一度涨近15%，触及1851港元。
截至发稿，智谱港股报1818港元，涨12.92%，总市值达到8105亿港元。
解禁前夜，多家基石投资者集体表态“长期持有”。其中，JSC International Investment Fund SPC表示，基于对公司未来发展态势的长期看好，愿意继续持有。WT Asset Management、Optimas Capital Limited等，也相继表达长期持有意愿。据悉，上述表态锁仓的基石投资者合计持股约占本次解禁基石总股数（2568万股）的近七成。
与此同时，摩根大通近日将智谱目标价由1800港元上调至2000港元，维持“增持”评级。其研报认为，智谱最新推出的GLM-5.2已具备全球竞争力，开放权重模式所带来的规模化增长潜力，仍具有尚未被充分定价的“期权价值”。
智谱于2026年1月8日以116.2港元发行价在港交所挂牌上市，上市后股价一度冲高至2980港元，总市值突破万亿港元，目前涨幅超过1500%，但较高点已跌去近四成。
值得一提的是，另一家港股大模型公司MiniMax-W明天也将很快迎来解禁窗口。
MiniMax于2026年1月9日在港交所挂牌上市，上市前估值约65亿美元，并引入阿里巴巴、阿布扎比投资局、博裕资本等基石投资者。按照六个月锁定期推算，公司将在7月9日迎来上市后的首批大规模限售股解禁。
与智谱此次主要集中于基石投资者不同，MiniMax的解禁结构更复杂，涉及基石投资者及部分上市前投资者，潜在解禁规模约49%，因此市场对其减持动机和承接能力的关注也更为集中。
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