【财说明白】韩国股市，为什么容易熔断？
中新经纬6月23日电 (董文博)在散户大举抄底之际，韩国股市遭遇“黑色星期二”。
23日午后，韩国综合指数(KOSPI)跌超8%，触发熔断机制，暂停交易20分钟。熔断机制触发时，KOSPI指数报8378.25点，跌幅8.07%。
20分钟后，熔断机制解除，KOSPI指数持续向下考验8200点整数关口，跌幅近10%。截至收盘，该指数跌9.99%报8203.84点，日内大跌910点。
来源：富途APP一天内1次熔断、2次交易暂停
据韩联社最新统计，这是今年第四次触发KOSPI熔断机制，也是历史上第十次。采取这一措施的原因是KOSPI指数较前一交易日收盘价下跌超过8%，且该跌幅持续一分钟。
此前，受美伊紧张局势影响，KOSPI市场曾于3月4日、9日触发熔断机制。随后在6月8日，受全球半导体板块回调影响，该机制再次被触发。
除了此次熔断，韩国股市当日还出现两次交易暂停。
23日上午，受KOSPI 200期货指数暴跌影响，KOSPI市场触发卖方Sidecar机制，程序化交易暂停五分钟。据韩联社统计，这是今年以来，KOSPI市场第27次触发Sidecar机制。
韩国创业板指数(KOSDAQ)也出现急跌，触发卖方Sidecar机制，程序化交易暂停五分钟。截至收盘，KOSDAQ指数跌7.94%，报891.52点，为去年11月以来首次跌破900点大关。
这是自6月8日以来，时隔15天KOSPI和KOSDAQ两大市场再次同时触发卖方Sidecar机制。
韩国KOSPI熔断机制起源于1997年亚洲金融危机，历经四次重大调整，目前维持Sidecar程序化交易暂停+全市场交易熔断并行。两类机制适用不同触发条件与处置方式，分别针对程序化交易冲击和全市场极端波动进行风险缓释。
其中，Sidecar机制触发标的分别为KOSPI 200期货、KOSDAQ 150期货，触发阈值均为涨/跌幅≥5%，处置方式为暂停对应方向程序化交易，暂停时长为5分钟。
全市场熔断机制是KOSPI指数跌幅≥8%/15%/20%时，市场暂停所有交易，暂停时长对应为20分钟/40分钟/全天停市。
专家：泡沫累积
韩国半导体个股当日集体重挫，三星电子、SK海力士均大跌超12%，这两家公司占据了KOSPI指数过半权重。韩美半导体跌超14%，三星电机跌近11%。
前海开源基金首席经济学家杨德龙接受中新经纬采访时表示，近期韩国股市大幅波动，主要是受到芯片板块影响，当三星电子、SK海力士等主要芯片股票大涨时，往往会带动市场人气，反之则会出现大跌。
综合韩国《朝鲜日报》《电子时报》报道，当日外国投资者继续获利了结，主要集中在半导体板块，净卖出额超4万亿韩元(约合人民币176.40亿元)。相反，随着指数暴跌，个人投资者继续以低价买入，当日净买入额8.52万亿韩元(约合人民币375.73亿元)，创下韩国国内股市历史最大净买入量，对冲指数下跌风险。
彭博社也指出，外国投资者因担忧涨势过度而抛售韩国芯片巨头。
杨德龙称，“此前韩国股市大幅上涨吸引了韩国全民炒股，市场投机情绪浓厚，泡沫不断累积。加之经过前期上涨，市场关于AI科技的分歧加大，所以呈现出暴涨暴跌的走势。”
杨德龙补充说道，AI科技革命确实带来芯片半导体行业爆发式的需求，可一旦应用不及预期，或者供给增加，芯片价格将会出现较大的周期性波动，这必然会带来相关公司业绩大幅波动，进而影响股价。
个股杠杆ETF遭质疑
与三星电子和SK海力士挂钩的个股杠杆ETF，也被认为是增加韩国股市波动的因素之一。
据韩联社报道，在本周一举行的例行新闻发布会上，韩国金融监督院(FSS)院长李粲珍(Lee Chan-jin)表示，近期股市受交易额激增等因素影响，市场不稳定性和波动性显著加剧。“我们观察到交易活动日益集中，尤其是围绕半导体类股票的交易。”
李粲珍对单一股票杠杆ETF投资过热现象表示了特别担忧。他表示：“这些产品换手率极高，导致利润几乎全被证券公司赚走。实际投资者一无所获，而负责管理和运营这些产品的系统却赚得盆满钵满。”据悉，这些产品的换手率最高可达200%，据估算，证券公司从中赚取的交易佣金或达10万亿韩元(约合人民币441亿元)。
“单一股票杠杆ETF一经推出，我就对其合理性提出了质疑。我个人也在反思，当时是否应该更坚决地予以阻止。我对此深感后悔。”李粲珍说道，“尽管韩国金融监督院近期针对这些产品发布了警示，但并未起到‘降温’作用。由于大多数投资者来自中产阶级和工薪阶层，股市波动加剧可能会给家庭财务带来沉重打击，因此正在考虑采取额外的安全措施。”
一位匿名金融投资业内人士表示：“杠杆和反向ETF不可避免地增加了市场波动，因为它们导致了大规模资本流入和流出。”
他进一步解释道：“运营杠杆产品的资产管理公司必须根据资本流入和流出调整头寸，这增加了期货市场的波动性，并直接影响现货市场。”
“对于韩国股市，现在一定要谨慎，暴涨暴跌也意味着离见顶不远了。”杨德龙提醒。(更多报道线索，请联系本文作者董文博：dongwenbo@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。
责任编辑：魏薇 李中元
本文链接：http://m.sushuapos.com/show-3-178355-0.html【财说明白】韩国股市，为什么容易熔断？
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
