宠物食品代工龙头福贝宠物递表，自有品牌“比乐”跻身本土前十，毛利率下滑藏盈利隐忧|港E声
图源：图虫创意
来源|时代商业研究院
作者|实习生陈嘉婕、郑琳
编辑|郑琳
2026年6月1日，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）已向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为国金证券（香港）有限公司。
招股书显示，福贝宠物是一家中国宠物食品生产制造商，业务同时覆盖ODM（原始设计制造）及OBM（原品牌制造）模式。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造行业（包括ODM及OEM服务提供商）中排名第二，市场份额为5.3%；在中国宠物主粮第三方制造行业中排名第二，市场份额为8.5%。按2025年零售额计，该公司自有品牌“比乐”为中国第十大本土宠物食品品牌、第九大本土宠物主粮品牌及第五大本土宠物狗主粮品牌。
财务方面，福贝宠物过去三年收入保持稳定，但2025年利润出现下滑。2023年至2025年，该公司总收入分别为10.46亿元、10.33亿元及10.21亿元。同期，年内利润分别为1.64亿元、1.64亿元及0.98亿元。整体毛利率分别为35.7%、37.9%及31.6%。
业务方面，福贝宠物采用ODM与OBM并行的双轮驱动模式。2025年，该公司来自ODM模式的收入为6.30亿元，占总收入的61.7%；来自OBM模式的收入为3.50亿元，占比为34.3%。宠物主粮是绝对核心产品，2025年贡献收入为9.67亿元，占总收入的94.7%。
客户结构方面，福贝宠物客户集中度适中。2025年，来自前五大客户的销售收入占总收入的36.6%，其中最大客户占比为17.8%。客户主要包括宠物食品品牌及电商平台。
供应商方面，福贝宠物供应商集中度较高。2025年，该公司向前五大供应商的采购额占总采购额的41.9%，其中最大供应商占比为16.5%。供应商主要包括原材料及包材供应商。
福贝宠物面临宠物食品行业竞争加剧、原材料价格波动、客户集中度风险以及自有品牌市场拓展不及预期等风险。2025年其利润出现下滑，整体毛利率从2024年的37.9%下降至31.6%，盈利能力承压。此外，供应商集中度较高，前五大供应商采购额占比达41.9%，存在供应链依赖风险。
福贝宠物此次上市募集资金净额拟用于以下方面：全球销售网络扩张、品牌建设及市场推广；生产线及生产设备升级；产品研发及创新；潜在投资、收购及战略合作；以及补充营运资金及一般企业用途。
免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
本文链接：http://m.sushuapos.com/show-3-177624-0.html宠物食品代工龙头福贝宠物递表，自有品牌“比乐”跻身本土前十，毛利率下滑藏盈利隐忧|港E声
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
