“挂牌热，成交冷” 中小险企股权转让持续
近期，多家中小保险公司及保险中介机构股权转让信息，出现在北京产权交易所等产权交易机构。
6月10日，爱心人寿1.5亿股股份（占总股本6.47%）被公开挂牌转让，转让方五方天雅集团拟清仓退出，转让底价约2.5亿元。这已是爱心人寿第三次遭遇发起股东“出走”：2021年，北京保险产业园投资控股、深圳同心投资基金等多家股东就曾计划转让股权，至今未能完成。
4月30日，光大永明人寿两大国资股东中兵投资与鞍山钢铁集团，分别挂牌转让所持12.505%股权，合计25.01%，底价合计约20.1亿元。值得注意的是，光大永明人寿另外两家股东中国光大集团（持股50%）与加拿大永明人寿（持股24.99%）均未放弃优先购买权。若原股东行使该权利， 中国 光大集团持股可能突破75%，或者加拿大永明人寿持股重回50%，使 光大永明人寿 再度变为合资险企。
在财产险领域，诚泰财险3.18%的股权也在北京产权交易所挂牌转让，转让方为云南冶金集团，底价1.84亿元。这已是该笔股权第三次挂牌，前两次分别发生在2023年11月、2024年10月，底价从1.56亿元降至1.25亿元，均以流拍告终。此次云南冶金选择将底价调高至1.84亿元，在当前冷清的保险股权交易市场中显得格外醒目。业内分析指出，这一“逆向调价”更多反映了转让方在博弈中的策略性试探，而非对标的价值的重新评估。
华泰保险集团也有两笔零星股权挂牌，中国船舶工业集团转让0.2188%股权，东北轻合金公司转让0.1641%股权。
在业内人士看来，这一轮密集的股权转让背后，主要有两股力量在推动。
一是央企“退金令”的政策驱动。 2023年6月，国务院国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，要求“坚持聚焦主责主业，严控非主业投资”；2024年6月，国资委再次明确各央企原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构。
在此背景下，中兵投资、鞍山钢铁、中航投资、云南冶金等央企、国企子公司纷纷剥离非主业金融资产，向核心主业收拢资源。然而，从市场反应来看，多数股权并未能顺利找到接盘方，部分险企股权即便多次挂牌，依旧乏人问津。
二是中小险企面临的偿付能力压力。 伴随“偿二代”二期工程过渡期于 2025年 底正式结束，非上市险企 2026年 一季度偿付能力报告首次全面适用监管新规，更严格的资本认定标准叠加低利率市场环境，给险企资产端带来了更大压力。据不完全统计， 今年 已有7家险企完成增资或正在推进增资计划，年内发债总规模已超250亿元。
在保险中介领域，股权转让同样密集。
5月22日，中航投资控股有限公司挂牌转让上海鲸禧保险经纪有限责任公司100%股权，转让底价5505万元。5月16日，北京国腾众保保险经纪有限公司挂牌转让100%股权，转让底价3760万元。更早前的3月，人保寿险挂牌转让中美国际保险销售服务有限责任公司100%股权及相关债权，目前处于预披露阶段。
从结果来看，股权转让并不顺利。比如，太行保险经纪有限公司100%股权在5月15日以1879.52万元起拍价公开拍卖，最终以流拍告终。据不完全统计，自3月以来，在阿里资产司法拍卖平台上已有多笔保险中介机构股权被公开拍卖，虽然部分项目吸引了不少围观者，但真正报名参与竞拍的人并不多，流拍现象频频出现。
对于保险中介而言，监管趋严、同质化竞争加剧、盈利空间收窄，也使得资本对保险中介牌照的热情明显消退。业内专家认为，保险中介行业正在经历从“牌照溢价”向“盈利能力”的估值逻辑转变。 来源：金融时报客户端 记者： 王笑 编辑：杨晶贻 邮箱：fnweb@126.com 关注金融时报公众号 看更多独家新闻
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