谁在最后一天发年报？256家企业踩线发布，超六成净利润下滑，53家戴帽ST
图源：图虫创意
来源|时代商业研究院
作者|孙华秋
编辑|韩迅
根据交易所规则，A股上市企业须于会计年度结束后四个月内完成年报披露，4月30日为法定披露截止日，也被业内称作年报“压哨日”。诸多未能提前完成审计与编制工作的企业，都扎堆赶在这最后的时间窗口完成年报披露。
2025年年报季，A股共有256家上市企业选择在4月30日发布年度报告。
部分企业在年报编制阶段历经漫长的审计磨合，甚至在审计委员会表决环节陷入博弈僵局。其中，卓然股份（688121.SH）因审计委员会投出反对票，相关年报议案无法提交董事会进一步审议；ST萃华（002731.SZ）则因部分关键信息有待补充完善，未能按期披露年报。这也印证了一个事实：能否在法定期限内顺利披露年报，本身就是对上市公司治理水准、内控能力与财务报表质量的一次关键压力测试。
值得注意的是，压哨披露并非经营不佳的代名词。在扎堆于最后一日披露年报的企业中，同样不乏基本面扎实的行业龙头。宝钢股份（600019.SH）、长江电力（600900.SH）等大市值优质标的，均因审计节奏、内部流程排布等客观原因选择压哨披露年报，也打破了市场“压哨披露即业绩承压”的刻板印象。
财务“体检”：逾六成压哨披露企业净利润下滑，“压哨”披露群体业绩承压更显著
从全市场维度看，据Wind数据，剔除卓然股份、ST萃华这两家未按期披露2025年年报的企业后，5510家A股上市企业中，2025年营收同比下滑的企业有2269家，占比为41.18%；2025年净利润同比下滑的企业有2578家，占比为46.79%，A股整体业绩呈明显分化态势。
聚焦256家压哨披露年报的企业，其业绩承压特征远高于市场平均水平：2025年营收同比下滑的有137家，占比为53.52%；2025年净利润同比下滑的有163家，占比高达63.67%，超六成企业净利润回落；2025年净利润亏损的有129家，占比高达50.39%，近乎半数企业陷入亏损。
尽管整体表现偏弱，压哨披露年报的企业阵营中仍不乏基本面扎实的优质标的。Wind数据显示，256家企业里，2025年营收同比增速超50%的有16家，占比为6.25%；净利润同比增速超50%的有45家，占比为17.58%。
具体来看，智翔金泰-U（688443.SH）营收增幅领跑全样本，2025年营收同比大增666.66%，同期净利润同比增长32.81%。作为创新驱动型生物制药企业，该公司聚焦自身免疫性疾病、感染性疾病、肿瘤三大治疗领域，2024年营收仅3009万元，2025年业绩爆发主要源于GR1803注射液授权许可及商业化协议对应的授权许可收入确认，叠加首款商业化产品赛立奇单抗注射液（金立希®）销售收入稳步增长。
更具代表性的是，宝钢股份、长江电力、中国船舶（600150.SH）、伊利股份（600887.SH）、世纪华通（002602.SZ）等千亿市值龙头因审计节奏、流程安排等客观原因均现身压哨披露年报的名单，2025年净利润均实现同比增长，其中世纪华通、中国船舶同比增速分别达447.24%、104.23%，彰显优质龙头的盈利韧性。
行业“排雷”：医药生物、电力设备等成为亏损高发赛道
当行业遭遇需求收缩、市场竞争加剧等外部冲击，企业年报编制阶段计提资产减值的规模和范围往往大幅超出预期。受此影响，审计核查、董事会审议等流程复杂度显著提升，耗时拉长，直接拖累年报披露进度，不少企业最终扎堆至4月30日压哨披露年报。
以申万一级行业口径划分，256家压哨披露年报的企业亏损面高达50.39%，共计129家陷入年度亏损，且亏损企业呈现鲜明的行业集聚特征。医药生物、电力设备、机械设备成为亏损企业数量较多的三大领域，分别录得15家、14家、14家亏损；计算机、基础化工、建筑装饰行业紧随其后，亏损企业数量分别为11家、10家、9家。上述板块均是受行业周期波动、政策调控影响及市场内卷冲击较深的领域，经营承压特征尤为突出。
从亏损体量来看，按申万二级行业口径划分，房地产与光伏设备行业无疑是亏损重灾区。256家样本企业中，共有10家2025年亏损额超20亿元，仅房地产、光伏设备两大行业便各占3家，合计包揽六成席位；半导体、风电设备、轨道交通、家居用品等板块各有1家企业进入大额亏损行列。
其中，*ST华幸（600340.SH）、通威股份（600438.SH）亏损规模位居前二，2025年净利润分别亏损234.76亿元、109.01亿元，均突破百亿元。*ST华幸在年报中直言行业变局：“随着房地产政策围绕激活需求、优化供给两大方向调整，传统地产开发模式难以为继，探索新发展模式已成必然选择。”该公司拟全面转型“产业新城服务商”，推进轻资产化输出，持续挖掘园区资源价值。
值得一提的是，医药生物虽为亏损企业数量最多的赛道，但整体亏损幅度相对温和可控。板块内亏损规模最大的珍宝岛（603567.SH），2025年净利润亏损13.70亿元，在全样本亏损榜单中位列第16位。对于经营承压原因，珍宝岛在年报中道出行业共性挑战：“受集采政策执行节奏调整影响，第三批中成药集采落地时间由原预期的2024年底普遍推迟至2025年中执行，导致医疗机构采购进度放缓，公司为保障集采供应而提前备货的库存形成阶段性积压，短期内对经营业绩造成一定影响。”
板块分化：主板“冰火两重天”
从上市板块维度来看，256家压哨披露年报的企业，板块分布格局与业绩表现呈现出显著分化的特征。
在这批压哨披露年报的企业中，主板共计170家，占据绝对主导地位；科创板、北交所、创业板分别有53家、21家、12家，板块层级分布清晰。
盈利层面，256家企业里共有127家实现盈利。其中净利润突破百亿元的企业共计6家，且全部集中在主板，长江电力以349.49亿元的净利润规模位居榜首，中国核电（601985.SH）、国投电力（600886.SH）、伊利股份、宝钢股份、中国船舶紧随其后。
亏损端同样呈现主板集聚特征。129家亏损企业中，主板以82家居首，占比超六成；科创板、创业板、北交所亏损企业数量分别为26家、11家、10家，亏损体量逐级递减。
值得关注的是，主板更是大额亏损企业的核心聚集地。2025年亏损规模前十的企业中，主板独占7席，7家企业合计亏损高达532.36亿元；剩余3席均来自科创板，天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、*ST天宜（688033.SH）分别亏损70.69亿元、68.97亿元、22.45亿元。两大光伏巨头合计巨亏超130亿元，光伏设备赛道也由此成为科创板大额亏损的主要来源。
综上不难看出，主板既汇聚了盈利梯队中最优质的大市值龙头，也包揽了市场绝大部分巨额亏损体量，板块内部业绩两极分化的特征尤为突出。
ST公司扎堆，退市风险暗流涌动
在256家选择压哨披露年报的企业中，带有ST、*ST风险标识的公司共计53家，占比高达20.70%，远高于A股市场ST/*ST个股4.84%的整体占比，风险标的扎堆特征尤为突出。
从经营基本面来看，这批风险公司业绩承压显著：53家ST/*ST企业里，2025年净利润亏损企业多达43家，占比高达81.13%；营收同比下滑的有30家，占比达56.60%；净利润同比下滑的有33家，占比达62.26%，经营颓势凸显。
除扎堆压哨披露年报的风险公司外，另有两家企业未能按期披露年报，直接触发退市相关监管程序。ST萃华于4月28日公告，因定期报告部分信息需进一步核查、补充完善，无法在4月30日前披露年报，公司股票自2026年5月6日开市起停牌。依据监管规则，若停牌两个月内仍未能完成年报披露，公司将被实施退市风险警示，甚至面临终止上市。
卓然股份亦在4月29日发布公告称，公司董事会审计委员会对2025年年报及摘要审议结果为0票赞成、3票反对、0票弃权，相关议案无法提交董事会进一步审议，预计难以在法定时限内完成年报披露。公司将在披露期限届满后停牌，若两个月内仍无法披露年报，将被实施退市风险警示并可能被终止上市。
ST/*ST企业的年报编制与审计披露，本身就是高敏感、高复杂度的合规流程。此类风险公司普遍需要进行审慎的财务数据审计，审计意见也极易出现保留意见、无法表示意见等非标结论，进一步抬升了年报编制难度与披露不确定性，这也成为其扎堆赶在法定截止日完成披露的核心原因。
对投资者而言，4月30日年报披露窗口关闭，并非风险出清的终点，而是此类风险公司治理改善、经营脱困的起点。年报季落幕之后，市场核心关注点已然转向：这批风险企业能否真正走出经营困局，稳步化解潜在退市隐患。
（全文3050字）
免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
本文链接：http://m.sushuapos.com/show-3-174187-0.html谁在最后一天发年报？256家企业踩线发布，超六成净利润下滑，53家戴帽ST
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
