监管工作函“刨根问底”业绩预告 多家上市公司详解“账目”真伪
◎记者 冯心怡
近期，多家上市公司就业绩预告回复交易所监管工作函。从问询焦点看，监管一方面紧盯风险公司营收是否触及财务类退市“红线”，尤其是第四季度收入突击增长的真实性；另一方面深究业绩亏损的具体成因，对毛利率异常波动、大额资产减值计提等细节“刨根问底”。
大华会计师事务所监控与整改主管合伙人季丰对上海证券报记者分析称，上市公司发布业绩预告后，交易所对存在关键指标异常、特殊事项和风险的公司发出监管工作函，这几乎已经成为惯例。
对于已经被实施退市风险警示的上市公司而言，营收确认的“成色”直接关系到公司是否触及退市“红线”。面对监管方的层层追问，上市公司纷纷亮出“家底”，从客户供应商关系到单季度波动的合理性，逐一进行解剖式说明。
紧盯“3亿元红线”
第四季度收入激增成关注重点
根据退市新规，沪深主板公司若最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，即触及“组合式”财务类强制退市指标，相关公司将在最新一期年度报告发布后，被实施退市风险警示。而原先已经被实施退市风险警示的公司将被终止上市。
因此，对于业绩预告中营收刚刚跨过3亿元门槛的主板公司，交易所的问询往往格外细致。尤其是对于已被实施退市风险警示的公司，监管工作函重点关注与退市相关的财务指标，包括营业收入、净资产、净利润以及过往的非标审计意见等，部分公司在第四季度收入大幅增长，也引发监管关注。
3月18日，*ST亚振回复上交所监管工作函。公告显示，2025年前三季度公司实现营业收入1.58亿元，第四季度公司通过并入子公司广西锆业新增锆钛矿选矿加工业务实现收入大幅增长，占全年收入的比重超过50%。上交所要求公司区分主要产品类型，补充披露2025年公司收购广西锆业前后其主要业绩情况，补充披露广西锆业前五大客户及销售情况。
2025年8月，*ST亚振向海南锆钛购买其持有的广西锆业51.00%的股权，标的资产的交易价格为5544.8985万元。据公告披露，广西锆业主要从事锆钛选矿业务，建设产能60万吨/年。
记者关注到，广西锆业被收购完成后收入增长较快。据*ST亚振的回复公告：在收购完成前，即2025年1月1日至8月21日，广西锆业实现营收1.49亿元；收购完成后并表期间，即2025年8月22日至12月31日，广西锆业实现营业收入2.92亿元。*ST亚振对此回应称，广西锆业2025年全年消耗钛毛矿25.64万吨，其中第四季度消耗钛毛矿11.82万吨，收入增长较快主要系投产初期产能逐步释放、客户需求稳步增长所致。
此外，根据*ST亚振在回复中披露的广西锆业前五大客户相关信息，广西锆业与2025年前五大客户共签订13个合同，其中12个合同签订日期均晚于收购完成时间。
*ST沐邦同样面临第四季度收入占比激增的追问。业绩预告显示，*ST沐邦预计，2025年全年实现营业收入3.6亿元至4.3亿元，其中第四季度收入占比达36.94%至47.21%，较上年同期大幅增加。交易所要求公司说明第四季度收入大幅增长的原因及合理性，是否符合行业季节性规律，是否存在通过向中间商压货等方式提前确认收入的情形。
季丰分析认为，对于已被实施风险警示的公司，监管方的核心关切在于探清公司是否存在临时拼凑收入或净资产的行为，例如通过突击收购业务做大收入规模以规避退市风险。对此类情形，交易所会进一步追问新收购业务的持续性及其与主营业务的关联度，以判断此类收入是否应该扣除。若需要扣除，可能会导致公司扣除后的营业收入不足3亿元，因而面临退市风险。
深究业绩亏损
聚焦毛利率与减值计提合理性
除了营收规模这一“生死线”，监管方关注的另一大重点是公司由盈转亏的内在原因。对于未被实施风险警示的公司，监管工作函聚焦毛利率异常波动和大额资产减值计提等问题，要求公司做出详细说明。
广汽集团预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-90亿元至-80亿元，出现亏损，而2024年同期公司归属于母公司所有者的净利润为8.24亿元。公司在回复上交所监管工作函时表示，受行业价格竞争、销量下滑促销投入加大及业务结构失衡等多重因素叠加影响，2025年公司整车制造业务毛利率全年为负。上交所要求公司结合行业环境、上下游波动、主要业务模式等，说明毛利率为负的主要原因。
此外，三元股份、中国高科、威龙股份等公司均因资产减值计提导致亏损。
以三元股份为例，公司预计2025年度归母净利润为-3.56亿元至-1.78亿元，主要因境外参股公司法国HCo预计计提大额商誉减值，公司对法国HCo的长期股权投资账面价值预计减少4.96亿元至6.16亿元。公司2025年度前三季度实现归母净利润2.36亿元，上述减值计提导致公司净利润由盈转亏。
上交所要求三元股份补充披露法国HCo及其上层境外持股平台近三年的主要财务指标，并要求说明本次计提长期股权投资减值的依据、计算方法及过程，说明前期减值计提是否存在不及时、不充分的情形。
三元股份回复称，公司本次长期股权投资减少主要是由于法国HCo 2025年计提商誉减值导致公司投资收益减少，并非公司直接计提长期股权投资减值。公司持有法国HCo 49%股权，采用权益法核算，按照参股子公司净利润的49%确认投资收益，并调整长期股权投资账面价值。
监管方为何关注上市公司的减值计提？“这类指标变化可能隐藏财务舞弊风险。”季丰分析称，部分公司存在通过“财务大洗澡”调节利润的倾向，即在亏损年度超额计提减值，为后续年度盈利腾出空间。此外，大额资产减值计提也有可能是前期会计差错的集中暴露，例如在以前年度少计提资产减值，累积到当年度一次性计提处理。
“交易所下发业绩预告监管工作函，目的是提前释放风险提示，避免投资者做出误判。这有助于公司及时发现和纠正潜在问题，避免问题在年报披露时集中爆发，对公司和审计机构而言也是一种风险提示。”季丰说。
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