债市风云｜兴业证券拟发债100亿元一半用于补充营运资金
中新经纬2月27日电(罗琨)近日，上交所官网信息显示，兴业证券股份有限公司(下称兴业证券)拟面向专业投资者公开发行短期公司债券，注册金额为100亿元。当前该项目状态为“已受理”，更新日期为2月12日。
经联合资信评估股份有限公司评定，兴业证券的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，本次债券注册阶段尚未进行债项评级。
该项目由光大证券担任牵头主承销商、受托管理人，中信建投、华福证券担任联席主承销商。
50亿元用于补充营运资金
募集说明书显示，本次债券最高待偿还余额不超过100亿元(含100亿元)，可采用分期发行。发行前根据资金需求及市场情况明确各期发行规模，债券期限为不超过1年期(含1年期)。
募集资金用途显示，本次债券的募集资金50.00亿元拟用于补充营运资金，50.00亿元拟用于偿还到期债务。
其中，拟偿还的到期债务涵盖“25兴业S1”“23兴业02”“23兴业03”等多只债券，合计对应余额394亿元，发行人将根据本次债券发行时间、实际发行规模及债务偿付要求等因素调整具体偿还明细。
补充营运资金部分募集资金投向为公司自营业务以及符合监管机构规定的其他与公司主营业务相关的用途。发行人承诺募集资金中用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务的部分不超过10%。
兴业证券提到，随着公司业务规模的扩大，创新业务的逐步开展，公司对运营资金的需求将继续增加，若未来证券市场出现急剧变化、自营投资发生大规模损失或者证券承销业务出现大比例包销，则可能造成公司流动性短缺，导致资金周转困难，对公司财务状况和经营运作产生不利影响。
流动比率有所下降
兴业证券在募集说明书中提到，证券行业资金密集型的特点决定证券公司必须保持较好的资金流动性，并具备多元化的融资渠道，以防范潜在的流动性风险。
财务数据显示，截至2025年9月末，公司货币资金(扣除客户资金存款)、结算备付金(扣除客户备付金)、交易性金融资产、其他债权投资和其他权益工具投资等高流动性资产，合计1695.58亿元，公司流动比率为1.39倍。
对比过往几年的财务数据来看，兴业证券的流动比率较此前有所下降。2022年末、2023年末、2024年末及2025年9月末，流动比率为2.10、1.82、1.39、1.39，EBITDA利息保障倍数分别为2.67倍、2.30倍、2.23倍和2.73倍，公司合并口径的资产负债率分别为67.39%、70.97%、72.00%、71.71%。
报告期(2022年、2023年、2024年及2025年1-9月)内，兴业证券及子公司累计发行境内外债券43只，其中境内债券42只，发行金额共计人民币1070.00亿元，境外债券1只，发行金额3.00亿美元；累计偿还境内债券本金人民币873.00亿元、境外债券本金8.12亿美元。截至募集说明书签署日，兴业证券及子公司已发行尚未兑付的债券本金余额为境内公司债券652.00亿元、短期融资券85.00亿元。
Wind数据显示，2025年全年，兴业证券在境内发债规模合计为216亿元，在78家发债券商中排名26。
从有息负债来看，最近三年末及2025年6月末，兴业证券有息负债余额(合并口径)分别为937.57亿元、1215.73亿元、1386.68亿元和1355.82亿元，占同期末总负债的比例分别为49.60%、57.17%、58.24%和59.73%。2025年6月末，公司银行借款余额为46.80亿元，占有息负债余额的比例为3.45%。
从已发行未兑付的债券来看，2025年以来，兴业证券发债成本呈现下降趋势。2025年8月发行的“25兴业S1”(200天)票面利率为1.70%，2025年5月发行的“25兴业K1”(2年期)票面利率为1.89%，较2023―2024年同期发债利率有所下降。
资管业务毛利率达69%
兴业证券的主要业务板块包括财富管理业务(含证券及期货经纪、资产管理)、机构服务业务、自营投资业务和海外业务等。
财务数据显示，兴业证券报告期合并口径的营业收入分别为106.60亿元、106.27亿元、123.54亿元、92.77亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为26.37亿元、19.64亿元、21.64亿元、25.21亿元。
2025年上半年，兴业证券主营业务总收入为54.04亿元。从各业务板块的表现来看，自营投资业务是收入贡献最大的板块，实现营业收入17.41亿元，占营业总收入的32.21%，营业成本为7.85亿元，毛利率为54.91%。证券及期货经纪业务位列第二，营业收入为16.73亿元，占比30.96%，营业成本为9.56亿元，毛利率为42.85%。资产管理业务营业收入为14.34亿元，占比26.54%，营业成本为4.48亿元，毛利率高达68.73%。
评级机构联合资信在2026年1月发布的兴业证券2026年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)信用评级报告中指出，2022年以来，市场信用风险事件频发，兴业证券持有较大规模的固定收益类证券，面临一定信用风险和市场风险。此外，随着行业监管趋严，公司各项业务开展的合规压力加大，需关注业务风险暴露情况。
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责任编辑：常涛 魏薇
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