火速到账！白银LOF和解方案落地，基金公司自掏腰包买单
21世纪经济报道特约记者 庞华玮
2月26日零时，一批白银LOF的投资者没有睡觉——他们守在手机前，等着点开支付宝里新上线的一个小程序。
“国投瑞银白银基金”小程序准时上线。点开、刷脸、签约、确认……2月26日，各社交平台和基金讨论吧上，不少投资人表示已确认和解金额，上午10点后陆续有投资者表示钱已到账。
凌晨上线，有人已收到钱
2月26日零时起，“国投瑞银白银基金”小程序在支付宝正式上线。有手快的投资者凌晨就完成了身份核验，确认了和解金额。
截至发稿，21世纪经济报道记者发现，在各社交平台和基金吧里已有大量符合条件的投资者成功签署协议并晒出截图，随后不少投资者表示“已到账”。
“本来说协议生效后10个工作日内到账，没想到刚过一上午钱就进来了。”2月26日11点左右，一位国投白银LOF投资者在社交平台上展示了银行的入账截图。他在凌晨完成和解协议签署后，当天10点50分账户便收到了近1000元补偿金，付款方显示为国投瑞银基金直销专户。
这不是个例。社交平台上，陆续有投资者晒出到账记录。有人上午9点40分就收到了款项，距离签署协议仅过去不到10个小时；有人在凌晨1点多申请，下午3点半左右收到和解金——这场和解的速度，比承诺的“10个工作日”快了一大截。
按照方案设计，超九成受影响的赎回投资者将获得“1000元以下全额覆盖”的补偿。不过，社交平台上也有部分大额投资者表示暂不接受和解方案。
这场和解方案的背后，是2月2日晚上，当天赎回白银LOF的投资者遭遇的一场“惊吓”——原本以为只是亏17%，结果发现净值暴跌31.5%，创下公募基金单日跌幅的历史纪录。
“当时还以为软件出bug了。”一位投资者回忆起那天的经历。
20多天后，这批投资者等来了和解金。
2月26日零时起，“国投瑞银白银基金”小程序在支付宝正式上线。根据一位投资者提供的操作截图，进入小程序后，“使用说明”写道：“为回应白银基金投资者关切，高效解决投资者诉求，我们提供本小程序用于向投资者支付和解金。”
整个流程分四步：身份验证、了解和解方案、填写银行卡及联系方式、确认并签署《和解协议》。如果不同意和解，页面会提示：仍可根据基金合同约定通过仲裁等法律途径解决争议。如果不属于方案适用对象，页面则直接显示：“感谢您的关注，您不属于本次方案适用范围！”
和解规则：千元以下全补，超万元补5%
那么，到底谁能领到这笔钱？能领多少？
根据公告，本次和解方案适用范围严格限定为：以2026年2月2日净值确认赎回（含1月30日15点之后至2月2日15点之前提交赎回申请）的自然人投资者。 机构投资者不在此次覆盖范围内。
补偿机制采用“分层分类”原则，简单来说就是：小户全额补，大户按比例补。
一方面，对估值调整影响金额在1000元以下的自然人投资者，按实际影响金额全额补偿。据国投瑞银基金透露，这部分投资者占当日赎回自然人投资者的比例超过90%——也就是说，绝大多数人都是全额拿到补偿。
另一方面，对受影响金额超过1000元的投资者，补偿方案采用“超额累退”方式：1000元至2000元部分按35%计算，2000元至3000元部分按25%，3000元至5000元部分按15%，5000元至10000元部分按10%，10000元以上部分按5%封顶。
比如，一位投资者赎回到账金额105,633.67元，计算出的受影响金额为22,360.41元。按上述公式计算，最终可获和解金3,018.02元。
具体演算过程为：第一步：算受影响金额：105,633.67÷（1-31.5%）×14.5%=22,360.41元
第二步：算和解金：金额 22,360.41元 落在第六档（10000以上）。
公式：1000+350+250+300+500+ (22360.41 - 10000) × 5%=3018.02元
最终和解金：3018.02元
最犀利的追问：为啥没我？
在基金吧和社交平台上，欢呼声中也夹杂着质疑声。最犀利的两个问题是：
追问一：场内买卖的投资者，为什么没有补偿？
“我也是白银LOF的持有人，也在那天亏了钱，凭什么我不能领？”一位场内买入的投资者在基金讨论吧上表示不解。
国投瑞银基金解释称，白银LOF兼具申购赎回与场内上市交易两种机制，二者定价逻辑存在本质差异。本次估值调整直接作用于基金净值，仅影响以净值为基准的申购赎回交易；而场内买卖属于二级市场撮合交易，成交价格由买卖双方基于市场供需关系形成，并不直接等同于基金净值。因此未受本次估值调整直接影响，故不在本次专项方案的覆盖范围内。
简单说：场外赎回是按净值算，场内买卖是市场定价，两者不是一回事。
追问二：2月2日没赎回的人，为啥也没补偿？
社交平台上更多投资者质疑：“那天我没赎回，但我还拿着啊，基金净值跌那么多，我也亏了，为什么不给我补偿？”
国投瑞银基金的回应有些“反直觉”：估值调整恰恰是为了保护没赎回的人。
公司解释称，COMEX白银自北京时间1月30日15:00至2月2日15:00下跌31.5%，而国内白银期货由于涨跌停板限制，两日下跌共计约31.84%。也就是说，两者的涨跌幅和价格已经非常接近。对于没有赎回的投资者，2月2日基金公司调整估值只是让净值更真实地反映底层资产价值。
“无论估值是否调整，两天合计跌幅是类似的。调整估值就是为了保护2月2日没有赎回的剩余持有人。”国投瑞银基金强调。
简单来说，未赎回的投资者虽然净值下跌，但这是市场正常波动，而非估值调整导致的额外损失。估值调整对当日未赎回投资者无实质性影响。估值调整实际上是为了防止先赎回的投资者“先赎占优”，以虚高净值退出，从而保护了未赎回投资者的利益。
风波背后
值得一提的是，这笔和解金，不是从基金资产里出，而是国投瑞银基金自掏腰包——全部出自公司自有资产。
国投瑞银的母公司国投资本（600061）2月24日公告称，预计本次方案将对公司2026年度归母净利润产生一定影响，影响金额低于公司2024年度经审计归母净利润的5%。
业内人士算了一笔账：国投资本2024年归母净利润26.94亿元，按5%上限算，影响约1.347亿元。穿透计算，国投瑞银基金自身承担总额最高不超4.31亿元。与之对照，该基金公司2024年净利润为3.76亿元。
这意味着，这次和解方案可能吃掉该基金公司一整年的利润。
国投瑞银基金在回应中表示，尽管估值调整本身合法合规、程序正当，但公司充分认识到这一专业操作可能给部分投资者带来了“体验落差”。本次方案是公司对“金融为民”理念的切实响应，愿为改善投资者体验主动跨越“免责区”。
值得注意的是，就在和解方案启动同日，国投白银LOF因二级市场交易价格明显高于基金份额净值，溢价较大，于2月26日开市起至10:30停牌，10:30复牌。基金公司特此提示投资者：关注二级市场交易价格溢价风险。
事实上，春节过后，白银LOF的走势仍如“过山车”。由于春节期间国际银价大涨，该基金在场内连续拉出两个涨停板，吸引了不少追高者的目光。然而，2月26日，国际银价震荡下跌，白银LOF也走出了从-5%到3%的“冰与火”走势，最终以-1.29%收盘。
潮水退去后，有人上岸，有人却还在水里。
截至2月26日，如果是在1月27日场外申购的套利者（1月28日起暂停申购），当时白银LOF基金单位净值仅3.19元，如今场内价格站在3.37元——他们已回本，并浮盈近6%。而那些在1月29日以5.25元的场内高价冲进去的投机者，眼下却只能望着近36%的浮亏叹息。
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