聚焦三大主线 外资机构看好A股配置价值
21世纪经济报道记者李域
岁末年初，宏利投资管理、摩根资产管理、联博基金等多家外资机构相继发布 2026 年市场展望，看好A股配置价值已成为外资机构的普遍共识。
“2026年A股市场吸引力有望进一步提升，建议关注高景气核心资产、出海相关赛道以及供需格局向好的领域。”摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威表示，随着外部不确定性减弱，叠加国内企业盈利周期触底回升，以及“反内卷”政策对部分行业产能扩张的约束，工业企业利润修复进程有望加快。
宏利投资管理亚洲区股票投资部主管蔡尚琴持有相似观点，在她看来，2026年上半年，亚洲股票前景依然向好，主要受惠于有利的货币环境及盈利能见度提升。她指出，全球投资者对亚洲股票的配置比例仍处偏低水平，意味着存在较大的重新配置空间。
联博基金副总经理、投资总监朱良则建议关注中国“转型”契机下的资本市场表现。联博基金认为，2026年较优配置应包含长期资产与部分红利型、营收健康的企业，尤其关注科技AI、创新药与稳健新消费企业。
A股市场吸引力进一步提升
2025年，A股市场表现亮眼，上证指数上涨18.41%，创下近六年以来最优的年度市场表现。深证成指、创业板指全年则分别上涨29.87%、49.57%。
展望2026年，多家外资机构认为中国股市将延续涨势。
蒋先威分析称，2026年全球经济增长大概率有所放缓，随着利率逐步走低，成熟市场的货币政策收紧节奏预计也将趋缓，低利率环境有望继续为经济提供支撑。对中国而言，随着外部不确定性减弱，国内政策环境预计保持友好，叠加企业盈利周期触底回升，以及“反内卷”政策对部分行业产能扩张的约束，工业企业利润修复进程有望加快。
在大类资产配置上，蒋先威认为，企业盈利改善有望支撑全球权益市场表现，但在高估值与地缘政治不确定性并存的背景下，投资者需适当降低回报预期，并通过多元化配置分散风险。具体到区域与板块，他认为，美股科技领域或将持续受益于人工智能发展，市场风格可能向周期与价值板块扩散；欧股在金融和国防等板块具备结构性机会；东北亚市场则有望受益于AI硬件需求的增长，亚洲高股息资产配置价值凸显。A股市场吸引力有望进一步提升，建议关注高景气核心资产、出海相关赛道以及供需格局向好的领域。
宏利投资管理预计，全球增长在2026年初维持稳健，主要受惠于利率逐步下调、企业盈利表现具韧性，以及对人工智能及数码化等提升生产力主题的持续投资。蔡尚琴指出：“受惠于美元走弱及金融环境放松，亚洲（日本除外）股票在 2025 年表现强劲。展望未来，市场对2026及2027年的盈利预测持续上调，有助支持估值，而全球投资者对亚洲股票的配置比例仍处偏低水平，意味着存在较大的重新配置空间。”
谈及亚洲的结构性机遇，她表示，中国“十五五”规划建议明确支持人工智能、新能源、高端制造和医疗保健等创新驱动领域的增长。
蔡尚琴补充：“当前区内各市场及行业分化程度依然明显，因此主动选股依然关键。我们将聚焦具备强健资产负债表、可持续盈利增长及受惠于长期结构性主题的公司。”
结构性投资机会
在具体配置方面，外资机构普遍建议关注科技AI、创新药与稳健新消费企业等主线。
朱良建议关注中国“转型”契机下的资本市场表现。在他看来，经济结构转型包括消费形态的转型、竞争模式转型（反内卷）与经营模式转型。在消费方面，消费在GDP中的比重逐步上升，相关拉动举措可能使新消费成为重要投资方向。反内卷、企业出海与AI等因素也有望支持企业盈利改善。
联博基金认为，2026年随着经济转型推进，A股企业有望迎来更强的盈余增长动能，从而改善长期投资价值。
关于资产配置，联博基金倾向于均衡配置或是攻守兼备的投资策略。历史测算显示，追随短期风格切换的策略（在季度间转换强势风格）在2014至2025年间累计收益显著落后于市场基准及单一风格策略。因此，较为均衡的配置有望降低风格波动性。较优配置应包含长期资产与部分红利型、营收健康的企业，尤其关注科技AI、创新药与稳健新消费企业。
最后，联博基金认为新消费、创新药与科技AI等领域不容忽视。很多突破性成果可能在这些领域出现，尤其在创新药和AI科技领域。因此，除配置长久期资产外，可适度关注代表未来先进生产力的相关资产。
摩根资产管理中国权益团队均衡成长组长李博判断，2026年A股市场机会将大于风险，结构性投资机会有望不断涌现。投资上延续均衡分散思路，主要关注四个方向：一是消费电子或仍处大创新周期，头部公司估值处于相对历史低位，全年业绩有望稳定增长，或具备长期配置价值；二是锂电产业链方面，以旧换新补贴政策超预期，支持2026年国内电动车需求，预计全年锂电需求有望增长；三是大金融领域，若权益市场延续慢牛行情，非银板块基本面有望保持景气；四是“扩内需”已列为2026年经济工作重点，重点跟踪新兴细分领域的崛起。
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