瞿瑞：黄金短期价格波动风险已远超其长期避险价值
中新经纬1月12日电题：黄金短期价格波动风险已远超其长期避险价值
作者 瞿瑞 东方金诚研发部高级副总监
1月12日，COMEX黄金突破4600美元/盎司大关，日内飙涨超2%，再度点燃市场交易热情。与之对比的是，此前国内多家国有大行密集出手，接连发布黄金业务风险提示与规则调整。
这一系列措施的核心目的，一方面是将风险承受能力不足的投资者“劝离”当前高波动的市场，从而避免其在金价剧烈波动中遭受超出预期的损失。如积存金风险等级从C1(保守型)上调至C3(平衡型)，将直接使保守型投资者无法新开仓或买入，正是为了防止其在可能的价格回调中承受重大损失。
另一方面是维护金融市场稳定，防范系统性风险扩散。黄金积存业务属于银行表内负债，主要面向海量个人投资者。当金价高位且波动加剧时，银行面临的对冲成本和潜在违约风险上升。若因金价波动引发集中亏损，可能酿成负面舆情甚至局部金融纠纷。
同时，市场高热还容易滋生“黄金预定价”非法平台通过社交网络扩散、熟人圈扩散，涉案金额往往较大，且存在平台跑路、兑付危机等隐患，一旦蔓延可能冲击正常金融秩序。大行主动提示风险、规范业务准入，既是履行金融机构的社会责任，也是响应监管要求，提前化解潜在的风险传导链条。
因此，这些调整举措并非单一的“被动应对”或“主动预防”，而是两者结合，且更偏向于前瞻性的风险防控。从即时背景看，金价突破4600美元/盎司后，短期波动幅度显著扩大，这种剧烈波动已导致交易风险陡增。银行上调风险等级、提高门槛，是对“当前波动加剧可能引发投资者亏损”的应对，目的是快速匹配现有风险水平，避免短期内出现集中亏损事件。
更重要的是，风险等级上调也向市场传递了明确信号。当前黄金市场的风险特性已发生根本性转变，即便其传统避险属性仍在，但高位环境下的短期波动风险已显著上升，其价格在中短期内完全可能因为货币政策、美元走势、投机资金进出等因素出现大幅波动。尤其是当前高位下，短期价格波动风险已远超其长期避险价值的确定性，即短期投机属性盖过了避险属性，因此不再适合低风险偏好投资者，更适配具备一定风险承受能力、进行中长期配置的投资者。(中新经纬APP)
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