央行明确适度宽松路线图：灵活高效降准降息 引导信贷投放均衡
21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道
2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议明确，2026年要重点抓好以下七项工作：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的货币政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。
来源：中国人民银行官方网站
在谈及如何“继续实施好适度宽松的货币政策”时，中国人民银行明确了四个方面的重点任务。
首先，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。
中航证券首席经济学家董忠云告诉21世纪经济报道记者，2026年货币政策将以“适度宽松”为总基调，以“促进经济高质量发展、物价合理回升”为核心目标，以“灵活高效”的总量型工具操作保障流动性充裕，并以“精准有力”的结构型工具引导资源流向重点领域。这一政策组合旨在短期内有效托底总需求、稳定市场预期，在中长期则为科技创新和产业升级提供稳定的金融支持，体现“逆周期调节”与“跨周期设计”的有机结合。
其次，畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。央行曾在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》的专栏四中指出，保持合理的利率比价关系是畅通货币政策传导的需要，并列出了需要关注的五组重要的利率比价关系：一是央行政策利率和市场利率的关系；二是商业银行资产端和负债端利率的关系；三是不同类型资产收益率的关系；四是不同期限利率的关系；五是不同风险利率的关系。
中国民生银行首席经济学家温彬告诉记者，近两年我国货币政策框架加快向价格型转型，后续仍将通过调整优化货币政策中间变量取得更大成效。央行后续或将通过开展收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价、灵活存款利率调整等工作，加强各项利率之间的协同性和联动性，提升货币政策传导效果。
再次，有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。据悉，2024年9月以来，中国人民银行开展明示企业贷款综合融资成本试点工作，全国已有30个省（自治区、直辖市）参与试点，惠及了大量中小企业。
试点的主要做法是，银行在办理企业贷款时，会同企业填写《企业贷款综合融资成本清单》，又称“贷款明白纸”，来明示企业贷款综合融资成本。该清单列明了贷款利息以及担保费、抵质押登记费等在内的各项非利息成本，经过贷款综合融资成本计算器计算后，即可清晰、真实、全面地以年化率形式明示企业贷款综合融资成本。同时，明示过程中还可以了解不同企业享受的各类惠企政策。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼告诉记者，“推动明示个人贷款综合融资成本”是本次央行工作会议新提法，预计将重点针对互联网贷款。“明示贷款综合融资成本”并非全新概念，它是在企业贷款领域试点成功后，向个人金融领域的自然延伸。个人贷款中，互联网贷款因其线上化、参与机构多、收费结构复杂，最容易出现成本不透明问题，因此成为监管“穿透”的重点。
最后，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。近期，人民币兑美元汇率不断走强，在岸、离岸人民币兑美元汇率均已升破7.0关口，人民币兑美元汇率中间价距离7大关也仅一步之遥。1月6日，中国人民银行公布的人民币对美元汇率中间价报7.0230，较前一交易日调升58个基点。
中银证券全球首席经济学家管涛认为，人民币汇率未来大概率将呈现双向波动格局。短期走势取决于国内经济恢复成色、对外经贸磋商进展以及美元利率汇率路径；长期走势则根本上取决于国内深化改革的进展。中央经济工作会议连续四年强调“保持人民币汇率基本稳定”，其核心内涵是在市场起决定性作用的基础上，保持汇率弹性，防止单边预期下的超调风险，而非固化汇率点位。
管涛表示，政策的着力点应在于“调结构、扩内需”，通过增强国内经济循环的确定性来应对外部不确定性，从而在内部均衡基础上实现外部均衡。这才是维持人民币汇率长期基本稳定的根本之道。还有业内专家提示，如果人民币升值过快，不排除央行可能会采取措施，央行的稳汇率工具箱是非常充足的。目前节点，企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势，应坚持风险中性理念，做好汇率风险管理。
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