纳斯达克Anny Liu: 三大变革重塑美国资本市场
南方财经记者 翁榕涛 实习生 胡剑铭 广州报道
12月7日，2025大湾区科学论坛科技金融分论坛在南沙国际会展中心举行。这是大湾区科学论坛举办以来，首次设立科技金融主题论坛。
纳斯达克数据业务中国和新加坡地区董事总经理Anny Liu发表了主题为《科技赋能的资本市场变革》的演讲，分享了科技助力金融深度融合可能为资本市场带来三大变革。
“纳斯达克早已超越传统交易所的范畴。”Anny Liu强调，除了上市、交易及行情服务，纳斯达克的交易平台、监控系统以及前中后台管理系统等已服务全球超100家金融机构，其智能反金融犯罪工具也在北美金融圈广泛应用。
回到交易所的传统业务部分，截至11月25日，美股一共有313家企业进行IPO，其中募资规模最大的3个IPO中，有两家企业来自科技板块。
从12月2日的交易数据来看，美股散户当天交易最多的10支股票，其中有八家是上市公司，都来自于科技板块。
美股的高流动性为科技股的市场交易提供了重要土壤。Anny Liu用数据直观展示：该数据来源于一家云厂商的监测数据，纳斯达克股票交易峰值达每秒20.3万笔，是港交所的3倍；而美股期权市场，其每秒峰值近2000万笔。这一规模背后，是强大的技术体系支撑美股每日16小时、每周五天的连续运行。
“无论从IPO的角度还是从美股交易的角度来看，科技板块都仍然是市场的宠儿。”Anny Liu表示。
她补充道，2025年纳斯达克宣布了多项新变革。
第一项重大变革是交易时段。2024年的夜盘统计显示，80%的24小时交易量来自亚洲，其中越一半交易量来自韩国。
“需求驱动下，纳斯达克计划于2026年下半年把现行16小时交易扩展至24小时连续竞价，使亚洲投资者可在本地工作时段完成美股买卖。”Anny Liu表示。
Anny Liu进一步表示，除了技术层面，很多市场参与者，例如美国清算公司DTCC、全国报价系统以及券商、上市公司等全链路仍需同步升级。同时，目前虽然已经有场外机构提供24小时交易，但交易量占全天的比重仅有11%，存在流动性差、价差大等问题，亟待交易所层面建立完善投资者保护机制。
第二项是结算方式变革。Anny Liu透露，纳斯达克已向美国证券交易委员会提交申请，拟推出代币化交易，允许会员在传统结算与代币结算之间自由选择。
她介绍，代币份额在交易规则与股东权益上与传统股份完全等同。
第三项是私募市场变革。以往，对于普通投资者而言，几乎无法参与如OpenAI、SpaceX等非上市企业的股权交易。
然而，越来越多高成长企业选择长期保持私有状态，比如Databricks、SpaceX，在营收达数亿甚至数十亿美元后仍不急于IPO。这种趋势使私募市场从“预备阶段”转变为独立、成熟的资本配置场所，深刻重塑企业生命周期与投资者策略。
对此，Anny Liu表示，纳斯达克私募市场平台NASDAQ Private market（NPM）面向合格投资者，能够提供自动化流程帮助从交易到清算的流程，平台同时披露连续估值曲线，使投资者拥有公开可参考的定价依据。
值得一提的是，与公开市场不同，私募市场平台上任何交易均需标的公司书面同意。私募市场平台的出现，使公开市场将不再是获取高估值的唯一通道。
“拥抱科技才能更接近未来。”Anny Liu认为，2025年或将成为美股变革元年，随着三大创新落地，科技将持续重塑资本市场的时空边界、交易模式与投资渠道，为全球投资者带来新机遇。
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