财报对对碰｜小鹏营收比零跑高，净利润不及后者
中新经纬11月21日电 (龚宸芫)近日，零跑汽车和小鹏汽车披露了第三季度财报。
从销量表现来看，两家车企今年第三季度销量分别为17.39万辆和11.6万辆，位居当季度造车新势力首位及第三位。根据各家车企公开的数据，新势力同期销量排行榜第二位为赛力斯汽车(问界)，第四、第五位分别为小米汽车、理想汽车。
作为新势力头部，两家车企第三季度业绩如何？又有哪些异同点？
小鹏营收高于零跑
今年第三季度，零跑汽车实现营收194.5亿元，同比增长97.3%；实现净利润1.5亿元；毛利率为14.5%，较今年第二季度提升0.9个百分点；经营活动产生的现金流量净额为48.8亿元，自由现金流为38.4亿元。
零跑汽车管理层在业绩说明会上表示，收入增长主要得益于整车及备件交付量的提升，带动整车相关服务收入同步增长。数据显示，零跑汽车在第三季度交付新车17.39万辆，同比增长101.8%。
小鹏汽车第三季度则实现营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净亏损从去年同期的18.1亿元收窄至3.8亿元；毛利率为20.1%，同比提升4.8个百分点。
相比而言，小鹏汽车第三季度营收略高于零跑汽车，但净利润处于亏损状态，后者维持正向盈利状态。
从市场表现来看，小鹏汽车第三季度销量为11.6万辆，同比增长149.3%，比零跑汽车同期销量低近6万辆。
两者产品的价格带分布有显著区别。
小鹏汽车产品价格带覆盖10万到50万元，售价11.98万～13.98万元的MONA M03是交付主力，累计交付4.54万辆，占总交付量的39.14%。SUV车型G家族累计交付3.09万辆，P系列达2.47万辆，小鹏X9为3391辆。
零跑汽车产品价格带覆盖5万到30万元，售价12.28万～14.28万元的C10是销售主力，第三季度月均销量超过1.5万辆，B10、C11、C16第三季度月均销量突破万辆。
东吴证券在19日发布的研报中分析称，小鹏汽车第三季度单车ASP(单车平均销售价格)为15.6万元。其在18日的研报中表示，零跑汽车第三季度单车ASP为11.2万元。
在毛利表现上，小鹏汽车毛利率亦高于零跑汽车。
小鹏汽车表示，主要由于售后服务收入增长以及向汽车制造商提供的技术研发服务收入增长，致服务及其他业务利润率高达74.6%。这是构成小鹏汽车毛利改善的主要增量。
期间费用上，小鹏汽车和零跑汽车在研发费用、销售、一般及行政费用表现上有较大区别，前者在这一领域有更大金额的投入。招商国际、海豚投研等发文表示，小鹏汽车费用规模超出预期。
其中，零跑汽车第三季度研发开支为12.1亿元，同比增加55.4%；小鹏汽车研发投入则达到24.3亿元，同比增长48.7%。两者投入方向亦不一致，零跑聚焦量产技术的精准投入，小鹏汽车则以物理AI为长期目标，研发投入不局限于汽车领域。
在业绩说明会上，零跑汽车管理层表示，零跑汽车当季研发费用聚焦三电(尤其是汽车电子)、对新产品的投入，以及未来技术投入与储备，比如超级增程车型和智能化的投入持续加码。
小鹏汽车在财报中表示，研发费用的增长主要由于该公司扩充产品组合以支持未来增长，与新车型及技术开发相关的开支增加。
长桥证券旗下的海豚投研18日发布研报分析认为，小鹏汽车本季研发主要用于新品周期投入、自研芯片和算法架构，以及人形机器人。
2026年重点发力海外市场
展望第四季度和2026年，零跑汽车和小鹏汽车都定下了较高目标。
其中零跑汽车副总裁、CFO李腾飞在第三季度业绩说明会上表示，零跑汽车10月销量超过了7万辆，并在11月15日提前达成了年销50万辆的目标，预计今年销量能超过60万辆。
小鹏汽车在财报中表示，对于2025年第四季度，预期汽车交付量将介于12.5万～13.2万辆，同比增加36.6%～44.3%；总收入将介于215亿～230亿元，同比增加33.5%～42.8%。
“小鹏目前已有三款超级增程车型在监管机构注册备案，并计划于2026年初推出。明年将推出四款全新车型，它们将同时提供纯电动版和增程混合动力版。”小鹏汽车财务副总裁Charles Zhang在第三季度业绩说明会上说。
值得注意的是，两家头部新势力车企均将明年的发力重点定在了海外市场。
Charles Zhang表示：“明年我们计划推出七款新车，其中至少三款将销往国际市场。因此，我们有信心小鹏汽车国际市场销量将在2026年继续成为非常重要的增长动力。”
小鹏汽车官网信息显示，小鹏汽车在今年9月和10月的海外市场销量均超过了0.5万辆。今年前三季度，小鹏汽车海外累计交付量达到2.97万辆，同比增长超125%。
展望海外市场，李腾飞称2026年销量目标是10万～15万辆。“关于明年海外盈利的情况，我们之前有一个三年承诺：为支撑零跑国际发展，前三年会采用低毛利的模式，把更多的毛利让给零跑国际。所以明年海外市场的毛利水平不太高，与今年基本持平。”
在推进海外市场扩张举措方面，李腾飞表示，零跑汽车明年会有两个海外项目落地，分别在马来西亚和欧洲。“前者预计上半年落地，首款落地车型为C10。欧洲项目在下半年落地，首款落地车型来自B系列。”
此外，他还透露，零跑汽车和中国一汽合作备忘录的第一个项目，即红旗的一个海外车型项目，已于今年4月落地。该车型项目预计在明年下半年量产，随后导入海外市场进行销售。
今年前三季度，零跑汽车海外销量达到3.78万辆，是造车新势力中销量最高的车企。渠道建设上，截至第三季度末，零跑国际在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立了超700家兼具销售与售后服务功能的网点。
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责任编辑：常涛 罗琨
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