读懂IPO|爱舍伦溢价2300万元收购实控人外甥企业，竟向已注销第一大中间商支付佣金
来源|时代商业研究院
作者|彭元重
编辑|郑琳
北交所官网显示，10月24日，江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（下称“爱舍伦”）IPO成功过会，并于11月7日披露了上市委审议会议意见函的回复。
招股书显示，爱舍伦主要从事一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。此次IPO，爱舍伦拟募资3亿元全部用于扩产项目。
时代商业研究院注意到，2020年末，爱舍伦溢价收购了实控人亲属的资产组，收购完成后，上述资产组经营业绩并未出现大幅增长，该亲属还于同期入股爱舍伦，成为第二大股东。
值得关注的是，2021—2024年及2025年上半年（下称“报告期”），爱舍伦通过与中间商合作获取客户，并向中间商支付一定的销售佣金。然而，在第一大中间商成立前、注销后，爱舍伦竟均与其存在合作关系并向其支付佣金，相关交易和信披的真实性存疑。
10月29日、11月18日，就溢价收购、销售佣金支付等相关问题，时代商业研究院向爱舍伦发送邮件并尝试致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。
关联收购形成高额商誉，外甥入股成第二大股东
招股书显示，截至2025年10月17日，张勇担任爱舍伦董事长、总经理，合计控制公司88.69%的股权，为公司实际控制人，张勇外甥任涛担任子公司江苏旭禾医疗科技有限公司（下称“江苏旭禾”）执行董事兼总经理，同时为爱舍伦的第二大股东，持股占比为5.65%。
不难发现，爱舍伦股权高度集中，张勇与其外甥任涛合计控制了爱舍伦超94%的股权。
招股书显示，2020年12月，为了解决同业竞争和规范关联交易，爱舍伦收购张家港市志益医材有限公司（下称“张家港市志益”）及苏州尤尼佳无纺布制品有限公司（下称“苏州尤尼佳”）的非口罩业务资产及承接相关劳动用工人员。
其中，此次收购前，张家港市志益由任涛及其父母持有100%的股权，苏州尤尼佳由任涛及其配偶持有100%的股权，上述收购构成关联交易。
招股书及首轮审核问询函回复文件显示，收购时张家港市志益和苏州尤尼佳资产组的账面价值为1140.36万元，可辨认净资产公允价值为1875.57万元，收购对价为资产评估公司收益法评估的价值4182.73万元，由此形成的商誉为2307.16万元。
此外，在爱舍伦收购任涛家族控制的企业后，2020年12月30日，任涛还以5259.09万元价格认购573.53万元注册资本成为爱舍伦的第二大股东，截至2025年10月17日，其对应持股比例为5.65%。
首轮审核问询函回复文件显示，2020年底，为承接上述收购而来的资产组，爱舍伦设立全资子公司江苏旭禾，继续经营资产组的相关业务。
收购完成后相关业务经营管理人仍为任涛，虽成功进入爱舍伦体系，但被收购资产组的经营业绩并未出现较大的增长。
首轮审核问询函回复显示，2021—2024年，江苏旭禾的净利润分别为453.82万元、374.90万元、417.90万元、501.40万元，而张家港市志益、苏州尤尼佳相关资产组收购前（2019年）的合计营业利润就已达594.34万元。
销售佣金与销售额偏离，与第一大中间商交易真实性存疑
除了上述关联收购，爱舍伦与中间商的合作关系同样值得关注。
首轮审核问询函回复文件显示，为扩大收入，爱舍伦报告期内通过与中间商合作获取客户，并向中间商支付一定的销售佣金。
报告期各期，爱舍伦通过中间商实现的销售金额分别为4289.60万元、1961.26万元、2777.36万元、2772.74万元、1253.67万元，同期向中间方支付的佣金金额分别为317.15万元、172.78万元、112.87万元、186.79万元、48.34万元。
需要注意的是，如图表1所示，爱舍伦通过中间商实现的销售收入与佣金并不成正比，2021—2023年销售佣金逐年下滑，2023年销售收入多于2022年、2024年的情况下，支付的佣金却相对较少。
对此，在首轮审核问询函中，北交所要求爱舍伦说明收入稳定的背景下，销售佣金持续下降的原因及合理性，并说明费用归集是否完整。
在首轮审核问询函回复文件中，爱舍伦称主要系部分客户经营不善、回款不及时、计算佣金时剔除运费所致。
报告期内，在爱舍伦所有的中间商中，城阳区懋功达咨询服务部（个体工商户）是其第一大中间商，爱舍伦合计支付其佣金金额最多，合计通过其形成的销售收入也最多。
各版本首轮审核问询函回复文件显示，报告期各期，爱舍伦分别向其支付佣金67.73万元、80.34万元、84.39万元、103.52万元、30.46万元，总计为366.44万元；通过其实现销售收入分别为1081.58万元、1285.63万元、1369.62万元、1695.04万元、681.62万元，总计为6113.49万元。
令人奇怪的是，国家企业信用信息公示系统显示，城阳区懋功达咨询服务部成立于2022年9月，经营一年多后于2023年12月就已注销。
而根据爱舍伦披露的信息，爱舍伦在2021年、2024年、2025年上半年均与城阳区懋功达咨询服务部存在合作，并向其支付了销售佣金。
也就是说，爱舍伦在该中间商成立之前、注销之后，均通过其实现了销售收入，相关销售收入的合理性与真实性存疑。
（全文1952字）
免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。
本文链接：http://m.sushuapos.com/show-3-159179-0.html读懂IPO|爱舍伦溢价2300万元收购实控人外甥企业，竟向已注销第一大中间商支付佣金
声明：本网站为非营利性网站，本网页内容由互联网博主自发贡献，不代表本站观点，本站不承担任何法律责任。天上不会到馅饼，请大家谨防诈骗！若有侵权等问题请及时与本网联系，我们将在第一时间删除处理。
