腾讯音乐Q3财报：业绩增长亮眼，用户基础持续承压
11月12日，腾讯音乐娱乐集团宣布其截至2025年9月30日止第三季度未经审计财务业绩。
具体来看，腾讯音乐三季度总营收人民币84.6亿元，同比增长20.6%，核心驱动力为在线音乐服务收入人民币69.7亿元，同比增长27.2%；公司权益持有人应占净利润人民币21.5亿元，同比增长36.0%，非国际财务报告准则下该指标为人民币24.1亿元，同比增长32.6%。
在业务端，公司通过深化与Dream Us、 KING RECORDS等厂牌合作扩充曲库、举办权志龙国际巡演及推出TMElive国际音乐大赏（TIMA）拓展场景，并优化会员体系与AI功能提升用户黏性，截至季末现金及等价物等合计余额达人民币360.8亿元，基础坚实。
值得注意的是，在财务数据稳定增长的背后，腾讯音乐的用户基础仍处于压力之下。
三季度，在经营指标方面，尽管付费用户1.257亿，同比增长5.6%，单用户月均收入（ARPU）升至人民币11.9元，同比增长10.2%，但腾讯音乐的在线音乐服务月活跃用户数为5.51亿，同比下降了4.3%，今年二季度，腾讯音乐的月活跃用户数也同比下滑3.2%至5.53亿。
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据悉，这一指标已连续16个季度呈现同比下降态势。
Quest Mobile发布的2025年9月数据显示，行业核心产品酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐三大APP合计月活达5.1亿，不过三款产品均未能扭转同比下滑局面，降幅区间为2.8%至8.1%。
而网易云音乐保持小幅增长，同比上涨1.5%，月活规模达1.47亿。字节旗下的汽水音乐也以90.7%的同比增速实现增长，月活达到1.2亿。
值得注意的是，财报发布后，腾讯音乐美股股价出现一波跳水，跌幅一度接近13%，后有一定反弹，当日收盘下跌8.41%。
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中金公司研报认为，音乐内容依赖版权供给，各平台间难形成显著差异化，渠道优势成为巨头突围的关键。汽水音乐的爆发直接受益于抖音的流量导流，用户可从抖音无缝跳转至汽水音乐，快速完成用户转化。
三季度报中还显示，腾讯音乐在内容生态布局上持续发力，通过多维度合作扩充曲库与内容形式。
演唱会业务方面，腾讯音乐推进规模化与国际化并行战略。国际巡演持续扩容，继2025年Q2后，Q3为G-DRAGON在悉尼、墨尔本等6城举办14场巡演，门票全售罄，吸引超15万观众，提升国际品牌知名度。
国内巡演也实现升级，为薛凯琪、GAI等艺人举办大型演出，其中GAI演唱会完成“体育馆→体育场”规模跨越，触达更广泛乐迷。
同时，公司着力打造自有IP，推出首届TMElive国际音乐大赏（TIMA），汇聚22组亚洲艺人，现场观众超2万；同期举办的2025TMEA腾讯音乐娱乐盛典吸引35组艺人到场，线上互动热烈。
据悉，三季度，腾讯音乐续约韩国厂牌DREAMUS及邓紫棋、张杰等艺人巩固热门曲库，同时新增与日本ACG厂牌KINGRECORDS、韩国韩语原声音乐厂牌CEREAL的战略合作，填补细分品类空白。
艺人内容发行表现也相对亮眼，张艺兴数字专辑《闹天宫》跻身2025年畅销前列，白鹿首张实体专辑《MyOdyssey》实现销量与口碑双优。
此外，腾讯音乐也在深化游戏音乐联动，联合腾讯游戏推出《王者荣耀》十周年主题曲《明日座标》，上线两周话题阅读量破6亿，还首次与暴雪娱乐合作引入50张经典游戏原声，拓展用户场景。
《明日坐标》界面截图 QQ音乐
但值得一提的是，在游戏联动相关方面，腾讯音乐集团内部也有贪腐事件发生。
10月底，腾讯集团发布的内部反腐通报，宣布对两名腾讯音乐核心管理干部予以辞退，并移交公安机关处理。据传两人分别为腾讯音乐商业广告部、QQ音乐平台产品部、酷狗音乐产品和商业化总经理以及腾讯音乐商业化产品中心总经理。
经腾讯反舞弊调查部调查核实，两人涉案行为与现任职单位业务无直接关联，而是发生于七年前，当时他们在腾讯社交网络事业群增值产品部任职，负责游戏合作与虚拟增值业务。在此期间，二人收受多家游戏合作伙伴提供的好处费，并利用职务便利为相关合作方谋取业务利益。
产品创新层面，腾讯音乐平台聚焦用户体验优化持续发力。
系统适配方面，率先完成苹果iOS26液态玻璃模式适配，同步在安卓端上线液态玻璃皮肤与播放器，并全面兼容鸿蒙系统，实现视觉呈现与交互体验的双重升级；AI技术落地成效显著，推出AI生成歌词卡、Automix无感切歌等功能，进一步增强用户听歌沉浸感；社交黏性建设持续深化，bubble平台新增胡夏、NexT1DE等15位中国厂牌艺人，通过AI技术优化本地化服务体验，并在艺人纪念节点推出互动勋章，深度绑定用户情感连接。
在会员体系构建上，平台采用“免费模式→广告会员→标准会员”的多层级设计，精准覆盖不同需求用户群体。其中广告会员对免费用户的吸引力持续增强，直接推动用户日均使用时长稳步上升；超级会员则成为ARPU值增长的核心驱动力，一方面通过技术升级强化音质权益，如QQ音乐推出3D沉浸式DTS澎湃外放音效，酷狗音乐升级蝰蛇超清2.0音质，另一方面依托专属内容拉动转化，包括数字专辑优先购、珍藏NFC卡权益，以及星光卡艺人阵容扩充等，有效提升超级会员的开通率与留存率。
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