刘冬博：创纪录的金价，是终点还是中点？
中新经纬10月16日电 题：创纪录的金价，是终点还是中点？
作者 刘冬博 国投期货研究院高级分析师
国际金价再次创造新的历史！10月15日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期货价格收于每盎司4224.9美元，创历史新高。
今年以来，国际金价屡创新高，纽约商品交易所黄金主力合约期货价格年内累计涨幅已超过55%，创下自1979年以来的最大年度涨幅，黄金的配置价值凸显。
本轮金价创新高的驱动因素较为多元。短期来看，美联储政策转向构成重要催化。自8月全球央行年会释放鸽派信号以来，美联储降息预期持续升温。在9月17日宣布降息25个基点后，美联储10月将再次降息25个基点的预期近期也更加浓厚。据CME(芝商所)“美联储观察”，截至10月15日，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。
加之美联储主席鲍威尔表示，美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表(缩表)行动，进一步强化了宽松预期，推动国际金价连续上行。
然而，国际金价趋势性上涨的核心动力仍在于美国政府政策对美元信用体系的冲击，以及全球政治经济格局的割裂。一方面，美元“武器化”与美债规模持续扩张。当前美国联邦政府债务占GDP比重已超120%，这催生了“去美元化”叙事，促使资金转向黄金等实物资产。 另一方面，在需求端，全球央行持续购金为金价提供了坚实支撑。2025年上半年央行净购金量达415吨，维持高位。世界黄金协会针对全球央行的一项调查显示，76%的央行预计其黄金持有量将在五年内增加；95%的受访者认为，央行黄金储备将在未来12个月内增加。与此同时，全球黄金ETF持仓量持续增加，显示机构与个人投资者配置意愿同步增强。值得注意的是，当前持仓量仍低于历史峰值，暗示后续仍有增仓空间。
展望未来六至十二个月，国际金价中长期上行逻辑依然稳固。若美元信用持续弱化、地缘冲突升级或美国债务问题进一步发酵，金价有望上看4500至5000美元水平。参考20世纪70年代黄金涨幅逾二十倍的历史，当前行情仍具想象空间，甚至可能提前触及高位。
然而，投资者也需警惕市场所累积的风险。金价连续上涨后，日线、周线及月线级别均已呈现超买信号，交易结构较为拥挤，双向波动加大。尽管中长期趋势未改，但短期技术性回调压力上升，若出现10%左右的调整，将提供更健康的入场时机。建议投资者避免追高或盲目做空，可待市场构筑震荡平台后分批布局，以合理仓位参与后市机会。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬
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