大咖连线｜专访拉斯・特维德：人工智能热潮下，为何看好大宗商品？
中新经纬9月11日电 (罗琨)在科技与经济深度融合的当下，“超智能”(hyper intelligence)正走向现实。这其中蕴含哪些投资机遇？
拉斯・特维德(Lars Tvede，下称特维德)是一位横跨金融、科技与未来研究领域的丹麦学者、连续创业者。2016年，他与人共同创立了风险投资基金“北欧之眼”(Nordic Eye)，该基金成为北欧有史以来最赚钱的风险基金之一。他还创立了Atlas Global Macro对冲基金，截至2025年8月中旬，该基金今年的收益率已接近24%。
近日，特维德的新作《超智能与未来》在中国出版发行。他在工作间隙接受了中新经纬专访，结合新书观点与自身投资经验，剖析了人工智能热潮下全球投资机会的底层逻辑，也分享了他对中国AI产业竞争力及市场前景的判断。
《超智能与未来》封面 受访者供图解码超智能：3～5年或实现递归式自我改进
在特维德看来，“超智能”是一个宽泛且模糊的概念，但其核心特征在于“超越人类能力的极限”。
他以围棋人工智能AlphaGo与韩国棋手李世石的对决为例说：“当时阿尔法围棋下出的第17手棋，让在场所有职业棋手都困惑不已，甚至以为它出现了故障。可后续进程证明，这步棋的精妙之处要到比赛后期才能显现，更重要的是，它彻底改变了人类棋手的围棋思路。”
在他看来，超智能的关键在于“递归式自我改进”(recursive self-improvement)。正如达尔文、爱因斯坦等通过自我反思构建思维体系，超智能须具备不断自我完善的能力。以AlphaGo为例，它通过数百万场自我对弈，在极短时间内掌握了围棋精髓，这种“内部锦标赛体系”正是递归式自我改进的雏形。
“当超智能真正实现递归式自我改进时，它的发展速度会变得极快。我们很难精确预测这一时间节点，我个人更倾向于未来3到5年。到那时，我们可能会看到超智能发展到超出人类理解范围的程度，而且这种发展可能不需要人类的干预。”特维德说。
在他看来，未来的趋势很明确：当人工智能真正实现“大规模递归式自我改进”时，它不会是单一模型――不会是只运行在美国亚利桑那州或中国某一个数据中心里的孤立系统，而是由无数模型、Transformer架构(人工智能常用架构)和智能体(agents)共同协作形成的整体。这就是“集体智能”――人类和其他动物其实也是靠“集体智能”实现超越个体能力的突破的。人类的集体智能远超个体智能，而在软件领域构建集体智能，要比在生物领域容易得多，因为软件之间的沟通是即时的，而且理论上没有限制。
特维德说，人类的问题在于行动速度太慢，思想也相对保守，有时候还会“抵制创新”。而人工智能的不同之处在于，它可以“脱离人类独立发展”。这意味着它的发展速度可能会比人类快几万倍。这种感觉就像你本来习惯骑骡子赶路，突然有人把你送上了中国的高铁――速度快到让你既兴奋又震惊。
对普通人来说，超智能将如何改变我们的生活？
特维德指出，届时“超智能个人助理”将成为影响最深远的应用之一。“每个人的手机或电脑上，都将拥有一个集教练、导师、组织者、心理顾问于一身的超级助手，它能深入了解你的学习方式与人生目标，提供个性化支持，就像AI自我改进那样帮助人类‘自我提升’。”
在采访中，特维德提到，他在开车或散步时，经常会和DeepSeek、ChatGPT等工具进行长时间对话。他说，几乎每次对话他都能发现，AI在几乎所有领域的知识储备都远超自己；而且，有时候它会展现出一种“深度感知能力”，给出一些虽然自己没有主动询问、但确实需要的答案。
中国发展AI产业有多重核心优势
在全球AI产业的竞争格局中，中国一直备受关注。对此，特维德表示，中国发展AI产业有多重核心优势，首先体现在能源保障上。
“AI发展需要海量能源，中国在电网技术研发与基础设施建设上的投资，超过世界其他国家的总和，建设速度也遥遥领先，这为AI数据中心提供了稳定、高效的能源支撑，是中国发展AI产业的核心保障。”特维德说。
除了能源，中国庞大的AI人才库是特维德关注的另一大优势。他以DeepSeek为例说：“DeepSeek于2024年12月发布的V3模型性能出色，且训练成本仅550多万美元，目前已启动下一代模型研发，这充分体现了中国AI人才的创新能力与成本控制水平。”
特维德还观察到，中国AI产业更聚焦“领域特定型智能体”研发，这类技术对硬件要求相对较低，却能在具体场景中创造巨大价值。
他解释道，“领域特定型智能体”的核心是深入场景解决实际问题。“比如进入一家保险公司，AI会先全面分析其业务流程，找出可优化环节，既能提升服务质量，又能开发新产品。这不需要尖端硬件，但需要大量‘场景理解’与‘人工投入’――既要懂行业通用逻辑，又要熟悉企业具体情况。”
在判断AI企业竞争力时，特维德提出了一个关键标准：“不能只看技术先进程度，更要关注企业是否建立了‘护城河’。”他坦言，当前很多AI模型公司的护城河其实很薄弱――用户可随意在不同模型间切换，且模型运行成本高。“但‘场景落地型AI’更容易建立护城河：要么依托企业原有优势，用AI进一步提升效率；要么通过AI发现新的核心竞争力，比如优化流程、开发独家产品。”
在他看来，DeepSeek正是“短板倒逼创新”的典型案例。“在资金有限、缺乏顶级芯片服务器集群的情况下，研发团队依然开发出优秀模型，靠的就是‘聚焦场景、优化效率’的思路。”
特维德认为，若有人对中国在全球AI竞争格局中持悲观态度，那显然是忽略了中国在场景落地中的潜力――“这恰恰是市场需求最旺盛的领域。”
全球有哪些投资机会值得关注？
在人工智能热潮下，最受投资者关注的问题是，有哪些投资机会值得提前布局？特维德首先提到了一个看起来和AI“风马牛不相及”的领域――大宗商品。
这一判断源于特维德过往的成功投资经验。“2000年前后，我判断中国城镇化进程将催生大宗商品的巨量需求，而当时的现有产能无法满足这一需求。”
他回忆道，基于这一判断，他大举投资大宗商品、矿业股票及大宗商品出口国货币，“部分投资的回报率超过10倍，矿业股票的平均回报率约500%。这是我人生中最成功的投资决策之一。”
“目前包括铀在内的多种工业大宗商品，需求持续增长，供需缺口逐渐扩大，我们正处于消耗库存却缺乏新增产能的阶段。”特维德预测，未来5年内，很多工业大宗商品可能出现实质性短缺，这将推高其价格。
他进一步解释了看好大宗商品的底层逻辑：“AI与机器人能提升多数行业效率，但大宗商品生产涉及重资产投入与长审批流程，AI难以直接改变这些现状。当某个经济领域出现‘供给端爆发式增长’时，间接相关但未被直接影响的领域，往往会因需求被动扩大而成为投资热点，大宗商品正是如此。随着全球财富增长与劳动生产率提升，人们对实物商品的需求会增加，大宗商品需求自然水涨船高。”
此外，在特维德看来，生命科学领域(尤其是制药行业)是另一大投资亮点。“目前开发一款新药并获得审批，不仅耗时久，成本还在不断攀升。但AI能将新药开发时间缩短至少一半，成本降低一半甚至更多。”更重要的是，当前制药行业估值较低，“AI带来的增长潜力尚未充分反映在股价中”，符合他“逆向投资”的理念――在行业不被看好时买入，等待市场认可后获利。
“情感类投资品”(investments of passion)也被特维德列入关注清单，包括奢侈品、核心地段房地产等。“这类资产的特点是‘人们真心喜爱且供给有限’――奢侈品供应商会主动控制产量，核心地段房产则受自然属性限制。当全球财富增长、普通消费品因自动化生产价格下跌时，资金会更多流向情感类投资品，形成‘普通消费品通缩、投资性资产通胀’的分化趋势。”
在谈及新兴市场投资机遇时，特维德特别提到了中国股市。在他看来，从股息率和净收益率等指标来看，中国股市对中国国内投资者而言是高价值选择，对国际投资者来说也是投资组合(portfolio)中值得配置的资产。
特维德尤其提到：“配置中国科技股是很有必要的。”他指出，当前中国科技股的市盈率约为全球同类股票的一半，估值优势非常突出。
对于中国股市的未来，拉斯・特维德持乐观态度：“目前中国民众储蓄需要新的投向，股市是重要选择。我认为从今年第四季度到明年，中国股市有很大可能成为全球市场的‘明星’。”
对于普通散户能否用AI选股，特维德给出谨慎建议：“大多数散户很难独立用AI选股，因为股市复杂且‘大多时候反映所有已知信息’，若AI仅获取已知信息，很难带来超额收益。专业机构能利用AI构建复杂模型、整合海量数据，从而筛选优质股票，但这需要专业能力与资源支持，普通散户难以企及。”
AI如何影响经济周期？
作为研究经济周期的专家，特维德在专访中还指出，超智能将对传统经济周期产生显著影响，甚至可能改变经济周期的运行规律。
在此前所著的《逃不开的经济周期》中，特维德将经济周期分为3类：平均周期4.5年的“库存周期”、9～10年的“资本支出周期”、18～20年的“房地产周期”，且“一个房地产周期等于两个资本支出周期、4个库存周期”，这是周期相互嵌套的规律体现。
他认为，超智能将对经济周期产生显著影响：“库存周期几乎会被AI消除，因为AI能精准预测需求、优化库存管理，避免库存过剩或短缺，大幅减弱波动；资本支出周期会因AI加速创新而缩短，波动也会减弱；房地产周期虽仍存在，但波动会减小、周期可能缩短――AI能将审批流程从几个月甚至几年缩短到两秒，但规划和基础设施建设等仍需时间，所以本世纪内房地产周期不会消失。”
“AI的核心作用是帮助人类更好地预测风险、避免过度投资，从而减少经济周期的剧烈波动，让经济发展更平稳。”特维德最后如是总结。
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责任编辑：常涛 李中元
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