杨德龙：A股震荡行情中预留了哪些投资机会？
中新经纬9月10日电 题：A股震荡行情中预留了哪些投资机会？
作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家
A股从6月底开始的这一轮上升的行情走势较为强劲，成交量持续放大，两融资金规模也不断增长。尽管市场短期放量上涨引起部分投资者的担忧，一些谨慎的投资者开始考虑获利了结，导致市场出现一定回调。不过，当前市场中长期向上的趋势并未改变，推动行情发展的核心因素依然存在。一方面是政策面对市场的持续支持，包括稳增长政策、住房政策优化、吸引中长期资金入市等；另一方面，资金向A股的流入仍在持续。
目前大致有六路资金流入股市，第一路资金为机构资金，特别是险资的加仓，带动银行等大盘蓝筹股上升，对这轮行情的突破起到了关键作用；第二路资金则是居民储蓄迁移，在存款利率走低的背景下，部分资金可能转向股市，通过直接入市或购买基金等方式带来增量资金；第三路来自债市，股市走强促使部分资金从债市转移至权益类资产；第四路为从楼市流出的资金，在股市持续向好的情况下，部分原计划购房或持有多余房产的资金可能转向股市；第五路资金是从传统行业，特别是产能过剩行业退出来的资本，这些资本需要在资本市场找到机会实现转型；第六路资金是外资流入，市场持续向好，外资有望进一步增加配置。这六路资金共同推动行情向纵深发展。
这轮行情不是“快牛”“疯牛”，而是一轮有望持续演绎的“慢牛长牛”行情。从节奏上来看，市场不会是单边上涨，过程中或会伴随多次调整。这已在近期行情中有所验证。快速上涨之后的回调也符合持续向好市场中“慢涨急跌”的特征。
从后续行情影响因素看，外部环境方面，市场对美联储降息预期升温，若美国真正进入降息周期，可能引发全球央行跟进宽松。中国央行也有可能实施降息，这将对股市和楼市均构成利好。从产业发展角度看，未来经济增长的方向将集中在消费、金融和科技三大领域。科技是今年表现最为突出的领域，包括人工智能、智能驾驶、创新药等，均受益于产业结构升级。若市场出现较大调整，反而可能带来新的配置机会。消费板块的白马股，如品牌消费品，目前表现相对低迷，四季度有望获得资金关注。金融板块中，券商股作为行情风向标，往往在突破行情中表现活跃；银行股则因低估值和高股息，成为大资金稳健配置的选择。(中新经纬APP)
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责任编辑：张宁
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