欧林生物（688319.SH）2025半年报：破伤风疫苗稳筑基本盘，创新管线打开百亿增长空间
8月28日晚间，欧林生物（688319.SH）发布2025年半年度报告。2025年上半年，公司凭借核心产品吸附破伤风疫苗的稳健放量，叠加研发管线的关键突破，实现营业收入30,584.97万元，同比增长35.17%；归母净利润1,319.69万元，同比扭亏为盈，较上年同期增长147.22%。
核心产品持续领跑：破伤风疫苗高毛利+高增长双轮驱动
核心产品吸附破伤风疫苗作为公司业绩支柱，上半年延续2024年的强劲增长态势。该产品毛利率常年维持在90%以上的行业高位，持续验证吸附破伤风疫苗“强刚需、高壁垒”的产品属性。
2024年国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2024年版）》的出台，将疫苗预防从指南提升至规范正文，为临床端推广奠定政策基础。欧林生物（688319.SH）同步加大医患教育与医院准入力度，推动各省市医疗机构落实破伤风规范处置流程，进一步扩大产品在门急诊场景的覆盖。回溯2024年，得益于政策红利与市场推广的双重加持，该产品年销售额已突破5亿元大关，占公司总营收比重超90%；进入2025年，随着规范在基层医院的渗透加深，叠加疾控中心与医疗机构“医防协同”机制的完善，破伤风疫苗有望在全年保持稳健增长，为公司业绩提供稳定支撑。
公司在巩固国内市场的同时，已启动核心产品国际化布局，持续推进破伤风疫苗出口注册，未来有望带来新的增长点。
研发投入强度不减：管线多点突破构筑长期竞争力
半年报显示，公司当期研发投入6,525.08万元，占营收比例21.33%。自2015年以来，公司累计研发投入近十亿元，形成覆盖细菌疫苗、病毒疫苗的全流程研发能力。公司研发团队不断壮大，研发人员总人数由2015年末的59人增加至2025年上半年的128人，占全体员工数量的比例达27.65%，为管线推进提供人才与技术保障。
1.重组金葡菌疫苗：全球领先进入冲刺阶段，剑指百亿市场
作为国内唯一进入Ⅲ期临床的重组金葡菌疫苗，项目在2025年上半年已完成全部受试者入组工作，迎来关键里程碑，目前已进入随访阶段。据悉，重组金葡菌疫苗主要针对骨科感染等院内高发场景，Ⅲ期临床试验采用多中心、随机双盲对照设计，致力于解决耐药菌感染这一全球公共卫生难题。
2.流感疫苗：病毒类疫苗破冰，打开增长新空间
在病毒疫苗领域，公司三价、四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞基质）上半年同步完成Ⅰ期临床试验入组，正式切入流感疫苗的增量市场。不同于传统鸡胚基质，公司流感疫苗采用MDCK细胞悬浮技术，可通过生物反应器大规模培养实现生产产量更高、生产周期更短、生产成本更低的优势，为后续市场竞争奠定基础。从适用人群看，两款流感疫苗覆盖6月龄及以上人群，当前国内流感疫苗接种率仍处低位，随着医防融合政策推进，国内流感疫苗市场存在较大提升空间。
战略聚焦“超级细菌”：构建差异化竞争壁垒
欧林生物（688319.SH）围绕WHO“12种致命耐药菌”清单构建的创新管线，经过10余年的研究开发，目前已形成“阶梯有序、重点突破、多产品储备”的产品研发格局，成为国内在耐药菌疫苗领域布局最完善的企业之一。
后续，重组金葡菌疫苗临床进展、流感疫苗临床试验推进，以及破伤风疫苗销售情况，将成为跟踪公司长期价值的核心指标。在生物医药行业创新驱动的趋势下，欧林生物（688319.SH）凭借扎实的基本面与稀缺的管线资产，有望持续提升行业竞争力。
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