科新机电（300092.SZ）发布2025年半年报：短期业绩承压成长逻辑未改
8月22日晚间，科新机电（300092.SZ）披露《2025年半年度报告》等公告，半年报显示，报告期内，公司上半年实现营业收入59,156.80万元，实现净利润5,219.66万元；经营活动产生的现金流量净额为-1,950.47万元，较上年同期大幅改善，同比增长58.35%。
连续数年增长态势稳固，短期业绩波动源于产能释放受限
回溯科新机电发展历程，公司在此前数年保持了主营业务的持续增长态势。2024年，尽管受产品结构调整影响，营收同比略有下降，但净利润仍实现3.54%的同比增长，达1.69亿元，毛利率同比提升4.4个百分点，凸显出公司在优化产品结构、提升盈利质量方面的成效。2025年上半年的业绩波动，核心症结在于短期产能释放受限。具体来看，报告期内部分在制产品因外部技术输入滞后影响排产计划，同时交付产品中塔器设备、大型设备占比上升，此类产品工序复杂度高、生产周期长，直接导致整体产出效率下降，带动营业收入同比减少约17%。此外，部分光伏及BDO项目受客户建设进度放缓影响，应收账款回收周期延长，公司基于审慎原则计提信用减值准备，进一步对短期利润形成压力。
从行业周期与公司发展阶段来看，本次业绩波动源于短期产能释放节奏与订单结构的阶段性错配，而非核心竞争力的弱化。
公司整体基本面依然良好，增长动力稳健
值得关注的是，业绩短期波动并未改变公司良好的基本面，整体订单情况良好，增长动能仍具韧性。公司当前资产负债率维持在30%左右的较低水平，资产结构稳健，不仅为业务扩张提供了充裕空间，也体现出较强的财务灵活性，同时，公司通过持续优化信用政策强化风险管控——下游客户以大型央企、国企及优质民营上市公司为主，付款能力稳健，为订单履约与回款提供了基础保障。
募投项目推动产能优化与智能化升级，助力产品质量与交期改善
与此同时，公司正积极推进再融资募投项目建设，打造高端装备数智化生产及研发基地项目。预计项目建成后将显著扩大生产规模、提升产能，通过规模化与协同效应，增强核电设备、天然气化工装备这类高附加值产品的交付能力，为业绩增长注入持续动力。
在智能化升级方面，数字化改造成效已逐步显现，自研智能化焊接系统等技术应用显著提升了生产效率与产品合格率；未来，公司从提升制造能力角度打造高端制造智能化生产线，将进一步优化生产流程，缩短产品交期。
总体而言，科新机电2025年上半年的业绩波动是产能升级过渡期的阶段性现象，其核心竞争力与长期发展逻辑未发生根本变化。公司在高端装备制造领域的技术积累、良好的订单储备、稳步推进的产能建设以及有效的风险管控，共同构筑了长期发展的坚实基础。公司表示，公司本年度将优先化解短期产出压力与梳解相关风险。在此基础上，预计未来随着募投项目逐步达产、智能化改造成效深化，叠加核电、清洁能源装备等领域的市场机遇，公司将有望重回增长轨道，持续为投资者创造中长期价值。
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