薛洪言：“养龙虾”火出圈 ，算力变成稀缺资源
中新经纬3月11日电 题：“养龙虾”火出圈 ，算力变成稀缺资源
作者 薛洪言 星图金融研究院常务副院长、苏商银行特约研究员
2026年的早春，科技领域的热度被一只“龙虾”彻底点燃。这款名为OpenClaw的开源AI智能体框架，在短短数月内以惊人的速度席卷全球，不仅登顶GitHub星标榜，更在国内引发了一场从极客圈到街头巷尾的“养虾”热潮。
算力变成稀缺资源
对于资本市场而言，OpenClaw的爆发式出圈绝非一场短暂的狂欢，其背后所揭示的产业趋势与投资逻辑的深刻变革，或许才刚刚开始。它正在将市场的叙事焦点，从单纯的“概念炒作”推向对“真实算力消耗”与“生态系统重构”的深度定价，并催生出一套全新的选股框架。
理解OpenClaw的真正价值，需要回到它的核心本质：这是一座让大模型从“会聊天”进化为“会做事”的关键桥梁。它打破了传统AI助手的边界，通过获得系统级权限，能够自主完成文件读写、浏览器控制、跨应用协调等复杂任务，真正成为7×24小时待命的“数字员工”。这一变革带来的最直接、最确定性的影响，便是对算力需求的指数级推升。Token消耗从“人机对话”的单次交互，升级为“机器自循环”的多步执行――一次复杂任务可能消耗数十万乃至数百万Token，相当于传统对话模式的成百上千倍。当AI从“偶尔问答”变成“持续运转”，算力便从成本项变成了稀缺资源，供需错配的结构性机会就此浮现。
这种由Agent爆发催生的算力饥渴，正在与华尔街悄然兴起的“HALO交易”形成深刻共振。HALO是“重资产、低淘汰”(Heavy Assets, Low Obsolescence)的缩写，摩根士丹利率先推出HALO篮子(MSXXHALO)，涵盖材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国防和信号塔等七大结构性支柱。其核心逻辑是：做多“AI难以替代、且为其所依赖”的重资产，同时做空“易于被AI颠覆”的轻资产。
HALO交易的兴起，本质上是市场对轻资产模式“护城河”的重新审视。当AI智能体能够自动生成企业级SOP流程、自主执行跨软件协同任务时，传统SaaS按席位订阅的盈利模式面临根本性质疑。投资者不再被未来的叙事所吸引，转而追求现实的确定性――电网、管道、矿产这些无法被代码复制的实体资产。
AI离不开实体基础设施支撑
值得强调的是，HALO并不与AI对立，反而受益于AI的发展。训练万亿参数的大模型，需要大量的变压器、液冷设备和粗壮的铜缆。极高的物理重置成本、漫长的时间周期和工程复杂性，构成了重资产估值重估的基石。这些披着传统外衣的资产，赚的却是最前沿科技革命的钱。
AI越强大，就越离不开实体基础设施的支撑。OpenClaw的爆火为HALO叙事注入了新的动能。当数百万“数字员工”开始在云端持续运转，它们对电力的吞噬、对算力集群的依赖、对数据中心的挤占，都在将需求源源不断地导向那些“重资产、低淘汰”的领域。
更深层的产业影响在于，AI与SaaS的关系正在被重塑。当Agent逐步成为核心的“任务调度层”时，传统SaaS应用可能下沉为被调度的“能力模块”，AI开始掌握用户意图的分发权。这意味着整个软件产业链的价值分配格局将迎来系统性重构。而那些深耕垂直行业、拥有大量行业数据和场景积累的公司，因其深度嵌入业务流程本身，反而可能具备更强的抗冲击能力。
从“押注模型”转向“布局生态”
将视线拉长，中国资产在这一轮重估中具有独特优势。中国拥有全球最完备的供应链体系，在新能源、电力设备、战略金属、化工材料、造船业等行业占据全球领先地位。相比美股，A股上市公司营收更集中于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业，有形资产占总资产比重往往更高。这意味着中国企业在面对AI冲击时拥有天然的“缓冲垫”，而全球资金对HALO资产的追逐，正在将中国制造业的产能价值推向重估的关口。
当然，在勾勒宏大叙事的同时，也必须正视产业初期的挑战。OpenClaw在实际使用中仍存在任务执行不稳定、Token消耗成本难以控制、数据安全与隐私保护等风险。技术迭代不及预期、行业竞争加剧以及下游资本开支的周期性波动，都是投资过程中需要警惕的不确定性。
然而，瑕不掩瑜，OpenClaw的爆发如同一座灯塔，照亮了AI Agent从“玩具”走向“工具”的商业化路径。对于投资者而言，这意味着需要建立一套新的分析框架。
沿着算力需求爆发这条主线向上游看，算力基础设施首当其冲。具备大规模推理能力和成本优势的芯片与服务器厂商，是Agent经济当之无愧的“卖铲人”。随着Token消耗量持续放量，推理侧算力需求将维持长期刚性增长。
顺着产业链往下游走，生态平台的价值开始浮现。那些能够吸引开发者、沉淀Agent技能、形成网络效应的开源社区或工具链公司，有望成为价值分配的核心节点。OpenClaw本身的开源属性，正在催生一个围绕Agent技能的共建生态。
再往纵深推进，垂直应用层面同样蕴含机遇。能够率先将Agent能力落地、实现业务流程重构并产生真实商业回报的行业龙头，将获得显著的先发优势。金融、法律、医疗等知识密集型行业，可能成为最先被Agent渗透的领域。
最后，跳出AI本身，回归更本质的维度，HALO核心赛道值得长期关注。那些不易被AI颠覆、反而受益于AI发展的重资产领域――电力设备、有色金属、油气管道、交通基础设施等，既是AI的物理底座，又是资金规避技术风险的“避风港”。在全球供应链重构和地缘环境变化的背景下，矿山、电网、化工产能等实物资产因其高资本壁垒和长周期属性，其稀缺性溢价正在被系统性重估。
当AI开始真正“执行”，资本市场的叙事逻辑也必须随之进化――从“讲故事”转向“算算力”，从“押注模型”转向“布局生态”。在这场从虚拟向实体回流的浪潮中，那些既有战略价值、又具备估值性价比的方向，正迎来新的机遇。(中新经纬APP)
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编辑：张宁 责任编辑：张义华 姜莹
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