泡泡玛特营收破300亿，股价盘中跌超21%
中新经纬3月25日电 (郑艺佳)在泡泡玛特2025年8月举办的2025年中期业绩会上，泡泡玛特创始人、CEO王宁曾表示感觉营收“300亿也很轻松”。
3月25日，泡泡玛特国际集团有限公司(下称泡泡玛特)发布截至2025年12月31日的年度业绩。报告期内，泡泡玛特实现收益371.20亿元，同比增长184.7%；年内溢利130.12亿元，同比增长293.3%；该公司拥有人应占溢利127.76亿元，同比增长308.8%。
泡泡玛特的自主产品主要分为艺术家IP和授权IP。2025年，泡泡玛特艺术家IP总收入334.06亿元，收入占比由2024年的85.3%增至2025年的90%；授权IP收入33.82亿元，收入占比降至9.1%。
LABUBU家族，即泡泡玛特旗下IP THE MONSTERS为公司收入头号“功臣”，2025年实现收入141.61亿元，同比增幅365.7%，占总收入的比重达38.1%，LABUBU家族营收首次突破100亿元。泡泡玛特在公告中称，原因在于持续提升产品的设计创新能力，不断丰富产品种类，满足各类消费者的多元需求所致。
不过，泡泡玛特2025年收入增幅最高的IP却不是THE MONSTERS。数据显示，2025年星星人实现收入20.56亿元，2024年为1.21亿元，同比增幅高达1601.80%，成为泡泡玛特成长最快的新锐IP。
2025年，泡泡玛特SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6个IP营收突破20亿，17个IP营收突破1亿，2025年上半年，破亿IP数量为13个。
分区域来看，2025年，泡泡玛特在中国市场实现收入208.52亿元，同比增长134.6%。随着海外市场的进一步拓展，中国市场的收入占比由2024年的68.2%降至2025年的56.2%。截至2025年12月31日，泡泡玛特中国市场零售店合计445家，机器人商店合计2396家，上年同期分别为431家和2339家。
2025年，泡泡玛特在亚太、美洲、欧洲及其他地区分别实现收入80.11亿元、68.06亿元和14.51亿元，增幅分别达到157.6%、748.4%和506.3%。其中，美洲的收入占比由2024年的6.2%增至2025年的18.3%，门店数也由上年的22家增至2025年的64家。
另一方面，泡泡玛特2025年的销售成本大幅增长139.1%至103.55亿元。主要原因是销售增加导致商品成本由2024年的34.74亿元增至2025年的85.07亿元。同时，由于自主产品占比增多以及联名产品增加，需要支付更多的IP授权费以及产品设计费，因此设计及授权成本也由2024年的5.07亿元增至2025年的9.51亿元。其中，2025年授权费开支为8.33亿元。
不过，得益于泡泡玛特海外销售占比提升拉动毛利率的增长，以及采用柔性供应链策略，增强对供货商的议价能力，集中向核心供货商采购以缩减采购成本，2025年泡泡玛特毛利率由2024年的66.8%增至2025年的72.1%。
2025年业绩发布后，泡泡玛特股价跳水。截至发稿，泡泡玛特股价报171.4港元/股，跌21.09%，市值2299亿港元。
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责任编辑：罗琨 常涛
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